金融学 第六章 央行与货币政策.ppt

第六章 中央银行与货币政策 第一节 中央银行概述 第二节 货币政策目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策传导 第五节 货币政策效果 教学重点： 中央银行的职能 货币政策的目标、矛盾及处理途径 货币政策的手段（工具）及其作用机制与特点 教学难点： 货币政策的传导 货币政策的效果 关注热点： 当前我国货币政策的调控措施及效果 第一节 中央银行（Central Bank）概述 产生与发展 性质与职能 一、 产生与发展 （一）产生 由私人银行逐步演变而成 由政府直接出面组建央行 (二）发展 初创时期（1844—1912） 逐步成熟时期（1914-1945） 发展完善时期（1945-今） （一）由私人银行逐步演变而成 联邦储备委员会； 联邦公开市场委员会； 联邦咨询委员会； 12个联邦储备区和12家联邦储备银行。 二、中央银行的性质、特点、职能 （一）中央银行的性质 制定和实施货币政策 统一管理金融活动 代表政府协调对外金融关系 （二）中央银行的特点 不以盈利为目的； 不经营普通银行的业务。 发行的银行 银行的银行 国家（政府）的银行 发行的银行 垄断货币发行权； 决定一国的货币供给量。 银行的银行 集中存款准备金； 充当 “最后贷款人”； 组织、参与和管理全国的清算。 国家（政府）的银行 代理国库； 代理政府债券的发行； 为政府融通资金，提供特定的信贷支持； 为国家持有和经营管理外汇、黄金储备及其他资产形式的国际储备； 代表国家政府参加国际金融组织和各项国际金融活动； 对金融业实施监管； 为政府提供经济金融情报和政策建议，向社会公众发布经济金融信息。 第二节 货币政策目标 一、目标形成的历史发展 20世纪30年代以前，金本位制下：维持银行券的兑换价值的稳定； 30年代世界经济大危机后：就业； 朝鲜战争以后：经济增长速度； 1958年以后，美国国际收支恶化，平衡国际收支成为第四个目标。 第二节 货币政策目标 二、目标内涵 1.稳定币值——首要目标 物价无显著或急剧波动； 物价波动的容许幅度上存在差异； 2.充分就业 劳动市场的均衡状态： 失业率=自然失业率； 3.经济增长 实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高; 一般用国民生产总值增长率或人均国民生产总值增长率（GDP）来衡量。 4.国际收支平衡 略有顺差、略有逆差； 动态的平衡 三、目标之间的矛盾和冲突 充分就业与物价稳定之间的矛盾 物价稳定与经济增长之间的矛盾 稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 充分就业与国际收支平衡的矛盾 （一）稳定物价与充分就业的矛盾 失业率与物价上涨率之间，存在着一种此消彼长的关系。 弗里德曼：通货膨胀与失业率之间在长期内并不存在交替关系, 菲利普斯曲线长期呈直线。 （二）稳定物价与经济增长的矛盾  实证分析发现：凡是经济正常增长时期，物价水平通常都上升。 （三）稳定物价与国际收支平衡的矛盾 政府为控制通货膨胀提高利率 正常情况下，经济增长会改善国际收支状况的。但从动态角度看，二者也存在矛盾： （五）充分就业与国际收支平衡的矛盾 就业增加 国民收入增加 对国外产品的需求随之增加 贸易逆差; 在充分就业条件下，劳动力相对稀缺，工资水平会较高 产品成本提高 不利于产品的国际竞争 出口减少 贸易逆差 四、目标的权衡与取舍 统筹兼顾，力求协调 相机抉择，逆风向行事，轮番突击; 单一规则 通货膨胀目标制 （一）统筹兼顾，力求协调 （二）相机抉择 根据经济形势的要求，优先选择部分目标作为重点。 萧条时期，以刺激经济增长、增加就业为主要目标。 经济繁荣时期，以抑制通货膨胀为优先目标。 若一国在对外经济项目出现严重问题，则把国际收支平衡作为重要目标。 原则：逆风向行事 扩张和紧缩交替使用； 经济高涨-----采用紧缩性的货币政策； 经济低迷-----采取扩张性的手段。 （三）单一规则 认为时松时紧的货币政策是导致经济发展不稳定的重要因素，主张把货币存量作为唯一的政策工具; (四）通货膨胀目标制 中央银行以实现低通货膨胀为己任。 1.以物价稳定为首要目标，并公布通胀率的目标值（区间值），及实现的时间； 2.建立模型,预测通胀的未来走势； 3.进行相应的货币政策操作，使通胀率落在目标区内； 4.信息披露 功效 降低和引导通胀预期； 利于稳定宏观经济； 降低物价的波动性； 稳定实际产出和实际利率； 稳定汇率 增强货币政策透明度和信誉度、提高货币政策效率 条件: 央行有较高的独立性 科学的通胀预测模型 第二