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戴璐：董事会人力资本对企业绿色投资的影响研究

董事会人力资本对企业绿色投资的影响研究*

戴璐

（北京国家会计学院北京101312）

：，选取，

摘要文章从企业绿色投资角度出发2012—2021年中国沪深A股上市公司为样考察

董事会人力资本在企业环境治理中的影响。实证检验发现，较高的董事会人力资本可以提高企业的

，

绿色投资水平。基于产权性质差异检验发现相比于非国有企业，董事会人力资对绿色投资的提

升作用在国有企业中更显著。进一步地，基于经济后果的检验发现，在董事会人力资对企业绿色

投资的提升下，促进了企业的ESG表现。研究结论从董事会人力资本角度提供了企业环境治理动

机、影响ESG表现的因素证据，也拓展和丰富了董事会人力资本的相关文献。

：

关键词董事会人力资绿色投资产权性质ESG表现

一、引言境因素考虑进来。为此，本文将从董事会人力资本出发，

随着中国经济发展放缓，在经济进入新常态后更加考察其对企业绿色投资的影响。

注重高质量发展，国家相继提出绿色低碳发展战略、稳二、理论分析与研究假设

妥推进双碳目标建设。企业作为市场经济的重要参与主环境问题一直是困扰企业可持续发展的重要因素，

体，其在环境治理中起到了重要的作用，成为了环境治理在发展过程中如何实现更好地环境保护，这对于企业长

的关键一环。与只追求经济效益不同，企业在追求环境保期价值发展具有重要的意义。组织合法性理论指出，企

护的同时需要提高绿色投资水平，即基于绿色环境技术、业发展需要维护其组织合法性，必须改善和规范自身的

。由于企业的绿色投资具有[8]

节能减排、污物净化等投入行为，获得外部市场和社会的认可。为了提高组织合法

较高的收益外部性，这也使得企业在绿色投资方面的动性以及企业的环境责任表现，需要提高企业自身的绿色

力不足，因此探究提高企业绿色投资的因素显得至关重[9]

投资水平。有研究指出较高的绿色投资对于环境改善、

要。已有文献从内外部因素讨论了企业绿色投资的影响[10]然而在资源稀缺

企业的高质量发展都具有重要意义。

因素。从内部因素出发，研究认为内部控制治理[1]、高管性背景下，企业过多进行绿色投资可能会挤占资源，导

持股[2]是影响企业绿色投资的重要因素。较多研究从外致企业的生产经营性投资资源不足。Hubbardetal.[11]的

部监管环境出发进行分析，由于企业的绿色投资具有外研究也发现，企业从事绿色投资需要耗费有限的资源，

部性，因此更加需要外部政策手段来进行引导，研究发进而削减了企业财务预算，减少了高管可自由支配的现

现绿色信贷[3][4][5]金流。因此企业的绿色投资需要资源支持，也需要高管

、环境税收和环境规制都能够影响企业

的绿色投资。也有学者指出外部媒体关注也会对企业的的支持[2]。

[6]从高管团队治理角度出发，董事会是公司重要的治

绿色投资决策产生影响。可以看出已有文献主要从外

部因素讨论企业绿色投资的影响因素，董事会是公司内理机制。董事会是连接企业和外部环境的桥梁，它可以

部治理机制的重要构成，其发