证 券投资学 第五章 金融衍生工具.pdf

第五章 金融衍生工具 第五章 金融衍生工具 金融衍生工具是指从传统金融工具中衍 生而来的新型的金融工具，亦称金融衍生商 品或金融衍生产品。 金融衍生工具的出现，是在国际金融市 场上金融资产价格（利率、汇率、股价等） 发生剧烈波动的情况下，为满足人们寻求能 更多获得有关资产差价、投机或保值的种种 需求的结果。 金融衍生工具的分类 金融衍生工具的分类 o远期 o期货 o期权 o互换 远期 远期 o远期指交易双方约定在未来指定的某一特定 期，按照约定价格进行交易的合同 o与即期交易不同，远期的交易时间被推迟到 以后某个固定 期进行，而交易的价格则在 签订交易合同时即固定下来，不随市场波动 o远期利率交易与远期汇率交易 期货 期货 o期货是标准化的远期，指一份合法的有约束 力的合同，规定以确定的价格在未来特定的 一个 期交割一定数量的资产。 o商品期货和金融期货 期权 期权 o期权是一种特殊的合约协议，它赋予持有人 在某给定 期或该 期之前的任何时间以固 定价格购进或售出一种资产的权利。 o对于期权的买方而言，只有权利而没有义 务，但对于卖方而言，却有绝对的义务。 互换 互换 o互换是交易双方签订的一种合约，彼此同意 在合约规定的期间内互相交换一定的现金 流，以不同货币计算和支付，计算方式可能 相同也可能不同。 o利率互换和货币互换。 金融衍生工具的主要功能 金融衍生工具的主要功能 o转移风险 o价格发现 金融衍生工具的缺陷 金融衍生工具的缺陷 o在运用不当或者监管不力的情况下，可能形 成巨 风险 o设计复杂，普通投资者难以理解和操作 第一节 金融期货 第一节 金融期货 金融期货的概念 金融期货的概念 金融期货即金融期货合约，它是买卖双方分别向对方 承诺，在一确定远期按规定的价格交收标准数量和质量的 某一特定金融资产而达成的书面协议。成交期限、成交价 格、成交数量、成交标的物是期货合约必不可少的四个基 本要素。 金融期货交易是指买卖双方支付一定数量的保证金， 通过期货交易所进行的以将来的特定 作为交割 ，按约 定价格买入或卖出某种金融资产的交易方式。 金融期货交易的特点 金融期货交易的特点 o交易对象是标准化合约 o对冲交易多，实物交割少 o采用有形市场形式，实行保证金制度 金融期货的种类 金融期货的种类 1．利率期货 2 ．国债期货 3 ．货币期货 4. 股票指数期货 股票指数期货的含义 股票指数期货的含义 o股票指数期货是一种以股票价格指数作为标 的物的金融期货，双方交易的是一定期限后 的股票指数价格水平，通过现金结算差价来 进行交割。 o我国将要推出的股指期货品种是以沪深300 指数作为标的物的一种标准金融衍生工具。 沪深300指数期货合约 （产品草案） 沪深300指数期货合约 （产品草案） 合约标的 沪深300指数 合约乘数 每点300 合约价值 沪深300指数期货点×300 报价单位 指数期货点 最小变动价位 0.1点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-16:30 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 价格限制 上一个交易日