广西来宾城建投资集团有限公司17年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

短期融资券信用评级报告 广西来宾城建投资集团有限公司 2017 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信” ）评定，广西来宾城建投资集团有限 本期短期融资券发行额度：4 亿元 公司（以下简称“公司” ）拟发行的 2017 年度 本期短期融资券期限：365 天 偿还方式：到期兑付本金及利息 第一期短期融资券的信用等级为 A-1 。基于对 募集资金用途：用于偿还金融机构借款 公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还 评级时间：2016 年 11 月 22 日 能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短 财务数据 16 年  期融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。 项目  2013 年  2014 年  2015 年 3 月  现金类资产（亿元）  7.04   14.49   20.08  31.26 优势 资产总额(亿元)  127.78   177.82   191.81  213.50 1. 公司作为来宾市城区基础设施重要的投融 所有者权益(亿元)  75.72   103.25   97.97  97.92 短期债务(亿元)  8.40  13.13  15.03 15.08 资建设主体，伴随来宾市城市化进程的逐 长期债务(亿元)  36.30  40.85   54.83  70.75 步推进，为公司业务发展提供了空间。 全部债务(亿元)  39.70  49.58  64.87 80.04 2. 公司现金类资产和经营活动现金流入量对 调整后全部债务(亿元)  44.69   53.99   69.86  85.83 本期短期融资券的覆盖程度较好。 营业收入(亿元)  9.21   11.21   9.40  0.03 利润总额(亿元)  2.08   4.84   3.94  ‐0.14 EBITDA(亿元)  4.01   6.41   5.67  ‐‐ 关注 经营性净现金流（亿元）  ‐8.34  5.90  0.50 ‐6.55 1. 公司资产中应收政府代建工程款规模较 营业利润率(%)  3.00   5.27   11.14  ‐86.46 大，对公司形成一定资金占用；资产中土 净资产收益率(%)  2.74   4.66   3.95  ‐‐ 地使用权抵押比率较高，土地资产变现受 资产负债率(%)  40.74   41.93   48.92  54.14 到较大限制。 全部债务资本化比率(%)  34.39  32.44  39.84 45.22 2. 受工程代建业务回购安排影响，公司