14第十四章 不确定性、风险与信息非对称性(北大第2版).pptx

第十五章不确定性、风险与信息非对称性本章内容:第一节 风险与期望效用第二节 风险与保险 第三节 信息的非对称性本章内容:第一节 风险与期望效用第二节 风险与保险 第三节 信息的非对称性一、 基本概念（一）、不确定与风险 不确定是指一种决策可能会出现两种或两种以上结果之一的状况，这种状况中，我们称决策具有风险或存在风险。 广义的不确定有三种类型: 第一种类型是经济行为的结果是不确定的， 但是结果出现的概率是可预期的或是确定的； 第二种类型是信息不完全，或者说信息是不确定的； 第三种类型是行为人的行为相互作用。 本章研究的是第一种类型的不确定。第二种类型的不确定由信息经济学研究。第三种类型由博弈论或对策论研究。（二）、概率与期望值1.概率概率是产生某种结果的可能性。概率可分为频率概率和主观概率。2.预期值预期值是指一个决策可能产生的各种结果的平均值，即以概率为权数的平均和。二、不确定条件下的选择目标 ——预期效用最大化（一）预期货币值与信息的价值 1.预期货币值在一项决策的结果为货币收入时，这项决策的预期值，称为预期货币值。2.不确定条件下的预期货币值假设有两种可选择的决策，每种决策有两个可能的结果。第一种决策 可能的结果是 和 ，第二种决策 可能的结果是 和.当信息不确定时，两种决策的预期货币值分别为：不确定时，只能在某一种决策下，等待不同（不确定）结果的产生，预期货币值分别是同一决策的不同可能结果的加权和。不确定时，人们只能或者选择,或者选择 。（二）不确定条件下的选择目标：预期效用最大化问题的提出公平博弈：指预期货币值等于零的博弈。如抛硬币，抛得正面赢100元，抛得反面输100元，正反概率0.5，此博弈的预期货币值为 E（Y） =100×0.5+（﹣100）×0.5= 0圣彼得堡悖论与拒绝公平博弈 18世纪数学家丹尼尔· 贝努里研究： 设定的赌博方式为：抛硬币直到出现第一次正面，如果在第i次抛币时出现第一次正面，则付给参与者2i单位的硬币。因为第i次出现第一次正面的概率为1/2i ，所以这项赌博的预期货币值： E（Y）= ∑ 1/2i × 2i =1+1+1……+1=∞ 参加此项赌博的公平付费是∞元，实际上没有人愿意支付∞元，甚至小于∞元，但相当大的一笔钱（比如10亿美元）来参加这一赌博。非预期货币最大化 由上述可知，人们不是以预期的货币值来进行决策的。也就是说，在不确定条件下，人们追求的目标不是预期货币值最大化。 例如：一个人有两种选择，第一种选择是100万稳定收入；第二种选择是有0.5概率可得210万元，有0.5概率可赔5万元。 第一种选择的货币值：Y1=1×100=100万元 第二种选择的货币值： E2(Y) =210×0.5+（﹣0.5）×0.5=102.5万元 以预期值比较， E（Y）大于Y，Δ=2.5 若以预期货币值的最大化为目标，人们应作第二种选择，但一般人们会选择第一种。（三）冯纽曼—摩根斯坦定理：预期效用最大化1.定理：预期效用最大化假定 在不确定的情况下预期效用的最大化是合理的追求目标，这被称为冯纽曼－摩根斯坦定律。2.冯纽曼—摩根斯坦效用函数: 效用与货币收入之间的效用函数，简称N－M效用函数用U=U(Y)表示 从图中可以看出N－M效用函数曲线越来越平坦表明货币的边际效用递减。图 3.预期效用与决策者的选择一项经济决策会有若干种具有一定概率的可能的货币结果，在N-M效用函数曲线上每一种货币结果又对应着一个效用量。预期效用是指以概率为权数的效用量的加权的和。三、 人们对风险态度的分析人们对风险的三种态度 风险喜好者 风险中性者 风险厌恶者（一）风险喜好者：指愿意参加公平博弈的人。 1.函数法： N-M效用函数函数特点：边际效用是正的，且边际效用递增 图1表示了风险喜好者的N-M效用函数。横坐标表示货币收入，纵坐标表示效用。UU=U(Y)Y0图12.风险爱好者的N-M效用函数解释（1）边际效用解释从图2可以看出，对于风险爱好者来说，N-M效用函数的边际效用是递增的，增加等量的货币收入带来的效用增加量大于减少等量货币收入带来的效用减少量。所以，风险爱好者愿意参加公平博弈。UU=U(Y)AOBY0图2(2)预期效用解释风险喜好者愿意参加公平博弈的行为，可以用预期效用解释。图21-3-3中，假定一个公平博弈，风险爱好有Y0的货币量；赢了赚?Y，货币量增加到Y1;输了赔?Y，货币量减少到Y2;赚和赔的概率都是0.5。 Y1的效用是U1，Y2的效用是U2。风险爱好者的预期效用等于 E(U)=0.5 U1 +0.5 U2A、B两点连线的中点C所对 应的效用Y0。从图中可以看到对于风险喜好者来说，参加公平博弈的预期效用E(U)大于现实货币Y0带来的效用U0，