收益法企业价值评估案例.doc

目录 案例一 2 案例二 25 案例三 43 案例四 48 案例五 54 企业价值评估案例 案例一 案例特点： 1.收益预测充分考虑了市场容量； 2.对企业价值构成的考虑较全面,考虑了溢余资产的价值,对非经营性资产作为适当的分析,考虑了长期投资的价值； 3.永续年期考虑了稳定增长率； 4.对参照公司β系数的处理考虑了财务杠杆的转换因素； 5.职工奖励及福利基金的处理。 不足： 1.市场预期收益选项取行业收益率； 2.永续期稳定增长率的确定依据不够充分； 3.资本结构数据以账面值为依据 4.未对债券利率进行复利换算。 案例： 一、委托方和产占有方简介 二、交易背景情况 三、汽车行业状况及发展趋势 四、汽车零部件行业并购趋势 五、企业经营状况分析 1.公司生产经营业绩回顾 根据津住公司2000-2004年审计后财务报告， 2000-2004年企业的资产、财务、经营状况。 企业历史资产、财务、经营状况 单位：万元 项 目 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 一、产品销售收入 25,816.72 28,822.79 37,874.20 69,076.19 72,866.21 其中：出口销售收入 16,813.76 14,677.03 12,092.01 16,379.60 27,113.09 出口比例% 65% 51% 32% 24% 37% 产品销售净额 25,816.72 28,822.79 37,874.20 69,076.19 72,866.21 减：产品销售成本 21,511.14 22,938.65 28,933.77 51,844.14 60,294.03 其中：出口销售成本 14,756.25 12,686.56 10,804.31 15,193.44 25,924.09 出口产品利润率 14% 16% 12% 8% 5% 二、产品销售毛利 4,305.58 5,883.73 8,940.43 17,232.05 12,572.17 减：销售费用 178.37 235.68 544.19 1,155.90 1,434.19 管理费用 1,423.17 2,187.32 2,704.66 4,440.80 4,925.79 财务费用 278.54 387.19 352.92 424.48 88.07 三、产品销售利润 2,425.50 3,073.55 5,338.66 11,210.87 6,124.12 加：其他业务利润 2.82 33.96 193.87 437.56 231.28 四、营业利润 2,428.32 3,107.51 5,532.53 11,648.43 6,355.40 加：投资收益 128.94 　 245.00 252.50 399.57 营业外利润 12.45 55.50 35.75 96.90 197.76 四、利润总额 2,569.71 3,163.01 5,813.28 11,997.83 6,952.73 减：所得税 193.11 317.79 876.05 1,962.06 1,077.19 五、净利润 2,376.59 2,845.22 4,937.24 10,035.77 5,875.54 流动资产 16,728.36 21,331.24 24,748.00 36,241.96 38,407.93 长期投资 508.00 508.00 508.00 548.00 2,887.24 固定资产原价 5,338.75 6,626.30 9,856.39 12,056.93 13,282.52 固定资产净值 3,760.31 4,564.38 7,239.53 7,727.75 7,891.10 资产总计 21,329.32 26,750.30 33,006.68 44,869.28 50,326.91 流动负债 11,016.45 13,711.15 15,323.29 17,393.11 18,700.31 其中:短期借款 4,900.00 4,900.00 4,900.00 1,100.00 　 负债合计 11,016.45 13,711.15 15,323.29 17,393.11 18,700.31 所有者权益 10,312.77 13,039.15 17,683.39 27,476.17 31,626.60 其中:注册资本 3,500.00 3,500.00 3,500.00 3,500.00 3,500.00 收入整体呈上升趋势，成本与之基本配比，但2004年成本增长速度大于收入；毛利、净利整体呈平缓上升趋势，但