广西农垦集团有限责任公司16年度第二期中期票据评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 广西农垦集团有限责任公司 2016年度第二期中期票据信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2016】103号 评级观点 评级结果 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称 “东方金 主体信用等级：AA+ 诚”）通过对广西农垦集团有限责任公司 （以下简称“广西 评级展望：稳定 农垦”或 “公司”）经营环境、业务运营、企业管理以及财 本期中期票据信用等级：AA+ 务状况的综合分析，认为公司是广西最大的农业综合产业 中期票据概况： 集团，机制糖、木薯加工及生猪养殖业务市场竞争力较强， 注册额度：15亿元 具有很强的综合实力；公司机制糖业务采取 “公司＋基地 本期发行金额：15亿元 ＋农户”的农业产业化经营模式，糖源控制较有保障；公 本期中期票据期限：在公司 司甘蔗和水果等经济作物种植面积较大，对机制糖等业务 依据发行条款的约定赎回之 原材料供应形成一定的保障，同时也是公司业绩的有益补 前长期存续，在本期中期票 充；作为自治区政府下属唯一农垦集团，公司承担了部分 据第 3 个和其后每个付息 产业园区的开发建设工作，并在财政税收返还、土地出让 日，公司有权按面值加应付 金返还、财政补贴等方面得到了政府的大力支持。 利息赎回 同时，东方金诚也关注到，国内制糖行业产能过剩， 偿还方式：每年付息一次， 公司机制糖业务易受糖价波动影响；公司木薯加工业务产 附递延支付利息条款，赎回 能利用率相对较低，新增产能的消化和释放面临一定风险； 时偿还本金及应付利息 公司产业园区开发业务投资金额较大，回报周期长，海外 募集资金用途：偿还公司到 业务面临一定国家风险；公司有息债务规模逐年增加，且 期债券 短期有息债务占比较高。 东方金诚评定广西农垦主体信用等级为AA+，评级展望 评级时间 为稳定。基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还 2016年12月9 日 能力的评估，东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AA+，该级别反映了本期中期票据具备很强的偿还保障，到 期不能偿还的风险很低。 评级小组负责人 艾 华 评级小组成员 熊 琎 邮箱：dfjc-gs@ 电话：010 传真：010 地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心B 座7层100088 1 中期票据信用评级报告 主要数据和指标 评级结果 2016年 主体信用等级：AA+ 项 目 2013年 2 14年 2 15年