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广西上市公司股权融资存在问题及发展对策.doc

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广西上市公司股权融资存在问题及发展对策   [摘 要]广西上市公司数量少、规模小、业绩差,股权融资整体能力弱。广西要积极推动优质企业改制上市,改善现有上市公司的经营业绩,用好绩差公司的壳资源,适时引进优质资产,支持非国有企业上市融资,拓展海外融资渠道,提高广西上市公司股权融资的能力。   [关键词]广西上市公司;股权融资;问题;对策   [中图分类号]F830.9   [文献标识码]A   [文章编号]1672―2728(2006)05―0068―04      一、广西上市公司股权融资的状况及存在问题      (一)股权融资状况。上市公司的股权融资是以股票市场的发育为前提的。股票市场是股票发行和交易的场所,也是上市公司股权融资的资金来源地。按股权融资的时序分,股票市场可主要分为一级市场(或发行市场)和二级市场(或交易市场)。一级市场是上市公司公开发行股票、进行初始股权融资的场所,主要采用发行新股、发行可转换债券等形式;二级市场是对已公开发行的股票进行交易的场所,上市公司可以在这个市场上进行股权再融资,主要采用配股、增发新股等形式。   1.一级市场股权融资额。1993年11月18日桂柳工在深交所挂牌上市,拉开了广西企业上市融资的序幕,截至2004年底,在广西境内注册的22家上市公司通过发行股票从一级市场筹集资金约56.57亿元。由于受惠于国家西部大开发战略的实施,2000年是广西上市公司筹资的高峰,当年上市5家公司累计筹资额高达17.76亿元,占当年全国股票(A股)发行筹资总额的1.16%;但从2001年开始已连续四年持续下滑,2002年更是没有一家企业上市(见表1)。      2.二级市场股权再融资额。经营好的上市公司还具有股权再融资功能,截至2004年底,广西22家上市公司中已有8家公司通过配股、增发新股从二级市场筹集资金约22.19亿元(见表2)。         (二)股权融资存在的问题。这些问题主要是:   1.与广西经济发展的水平不相匹配。改革开放以来,广西经济得到持续、快速发展,经济实力大为增强,已由上个世纪80年代处于全国倒数第三位上升到目前全国中等偏下水平,且有一些指标如CDP总量、城镇居民人均可支配收入、利用外资额、外贸出口等还在东部一些省份之上,如果在西部地区进行比较,广西的经济实力应该是处于比较均衡的领先地位(见表3)。      另据第一次全国经济普查结果显示:2004年广西CDP总量为3433.50亿元,占全国C,DP总量的2.15%,排在全国31个省区的第17位。而同期广西上市公司数量22家,占全国上市公司总数的1.59%,排在第25位;筹资总额78.76亿元,仅占全国上市公司筹资总额的0.65%,排在第26位。与广西经济实力在全国的排位相比,广西上市公司的股权融资能力相对较弱。   2.数量少、融资规模小。2004年广西上市公司22家,在沪市上市的仅有10家,占沪市上市公司总数837家的1.19%,在西部省区仅排在青海、西藏、宁夏之前(见表4)。      广西上市公司数量偏少直接导致了融资规模小,截至2004年底,广西22家上市公司累计总股本53.84亿股,占全国上市公司同期累计总股本7759.89亿股的0.69%;市价总值335.312亿元,古全国同期累计37056亿元的0.9%;流通市值123.54亿元,占全国同期累计11689亿元的1.06%;平均股本24472.57万股,而同期全国上市公司平均股本56353.59万股;22家上市公司股本总市值仅占广西GDP的9.74%,远低于全国37%的平均水平。   3.经营业绩差,股权再融资能力弱。企业上市的目的之一是通过再融资来不断壮大企业,而上市公司再融资的条件之一是要求公司的经营业绩好,且最近三年的净资产收益率平均不能低于6%。截至2004年底,广西22家上市公司中仅有8家公司通过二级市场以配股、增发新股方式进行过再融资(见表2),占广西上市公司总数的36.36%,股权再融资能力差,企业难以做强、做大。   (1)每股收益――低于全国平均水平。根据统计,全国1377家上市公司平均每股收益0.2411元,有150家公司的每股收益达0.50元以上(绩优股标准),绩优股比重达10.89%。而同期广西22家上市公司平均每股收益0.209元,仅有1家公司(桂柳工)的每股收益在0.50元以上,绩优股比重仅4.5%。   (2)业绩变化趋势――增长速度远低于全国平均水平。广西上市公司的主营业务多以蔗糖、化肥、农药等传统产品的制造为主,制造业大多属劳动密集型产业,产品技术含量、附加值低,因此,广西上市公司的整体业绩提升不快:由2002年平均每股收益0.191l元增加到2004年的0.209元,年增长率仅
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