2015年公开发行公司债券2018年跟踪信用评级报告.PDF

  2015年公开发行公司债券 2018年跟踪信用评级报告 关注：  公司应收账款、存货规模较大，较大程度影响总体资产的流动性。截至20 17 年末， 公司应收账款和存货占资产总额的比重分别为 18.60%和49.04%，市政类业务应收 账款余额占比较上年末进一步提升至 77.30% ，市政园林项目结算周期较长，资产 流动性较弱。  公司经营性现金流表现较差，项目的持续推进使得公司存在较大资金压力。公司 2017 年经营性现金净流出22,846.53 万元，公司在手订单主要为市政园林业务，前 期投入较多、后期回款较慢等行业局限性明显，在手项目的推进将给公司带来较大 的资金压力。  有息债务增长较快，存在一定的偿债压力。截至2018 年3 月末，公司有息债务总 额为52,331.62 万元，占总负债比例为44.72% ，较2016 年末增长62.62%，且大部 分集中在2018 年到期，公司存在一定的偿债压力。 主要财务指标： 项目 2018 年3 月 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 246,001.75 239,500.39 148,173.71 140,646.94 归属于母公司所有者权益合计 128,754.54 129,212.70 60,061.29 49,070.06 （万元） 有息债务（万元） 52,331.62 44,331.46 32,179.92 40,225.27 资产负债率 47.56% 46.01% 59.40% 65.04% 流动比率 1.79 1.96 1.87 1.75 速动比率 0.76 0.82 0.76 0.63 营业收入（万元） 15,971.41 94,725.08 82,561.06 82,034.88 营业利润（万元） -321.96 14,443.07 13,265.80 11,722.79 净利润（万元） -460.11 12,127.23 10,985.09 9,815.38 综合毛利率 28.37% 31.05% 30.18% 30.31% 总资产回报率 - 8.91% 11.81% 11.99% EBITDA （万元） - 17,818.16 17,506.86 14,432.18 EBITDA 利息保障倍数 - 5.89 4.62 6.48 经营活动现金流净额（万元） -9,914.50 -22,846.53 12,911.17 -21,320.75 资料来源：公司2015-2017 年审计报告及未经审计的2018 年一季报，鹏元整理 衡阳城投主要财务指标： 项目 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 8,437,246.57 6,695,805.81 5,693,1