2012年公司债券2016年跟踪信用评级报告-中国债券信息网.PDF

  2012年公司债券2016年跟踪 信用评级报告 获得钦州市政府资本公积增资合计2.55 亿元。  土地使用权抵押担保有效提升了本期债券安全性。公司以2012 年2 月29 日为评 估基准日，评估价值为37.41 亿元的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，为 本期债券发行额度的4.13 倍，有效的提升了本期债券的安全性。 关注：  钦州市全口径及市本级政府性基金收入下滑明显。2015 年钦州市年国有土地使用 权出让收入较2014 年有所下降，全口径及市本级政府性基金收入分别为27.65 亿元 及20.56 亿元，同比分别下滑56.90%及62.93% 。  跟踪期内，公司收入来源较集中且营业收入下降，利润水平对投资收益及政府补助 依赖严重。公司收入主要来源于项目转让收入，2015 年该业务收入占营业收入比重 达86.02%，收入集中不利于公司分散经营风险，2015 年营业收入同比下降22.52% ； 2015 年公司投资收益及政府补助之和占当期利润总额99.07% 。  公司在建及拟建工程规模较大，资金支出压力较大。截至2015 年末，公司主要在 建、拟建项目合计尚需投入资金132.56 亿元，资金支出压力较大。  跟踪期内，公司负债水平持续上升，偿债压力较大。截至2015 年末，公司资产负 债率达64.05%，较2014 年末上升4.57 个百分点；有息负债规模达 144.01 亿元， 同比增长16.53%，利息保障倍数依然较低，公司面临较大的资金偿付压力。  公司资产以土地使用权及在建工程为主，且受限使用资产规模大，资产流动性弱。 截至2015 年末，公司存货账面价值及在建工程余额合计占总资产规模64.72%，其 中土地使用权账面价值77.86 亿元，占总资产规模22.61% ，已抵押土地占90.56%； 公司所有权及使用权受到限制资产账面价值合计83.13 亿元（包括已抵押土地），占 总资产24. 14%，资产流动性弱。  公司存在一定的或有负债风险。截至2015 年末，公司对外担保余额为19.04 亿元， 占期末净资产的比重为 15.38%，且相关担保均未设置反担保措施，存在一定的或 有负债风险。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 3,443,125.57 3,003,584.27 2,656,695.49 所有者权益（万元） 1,237,774.38 1,217,034.44 1,192,064.42 有息债务（万元） 1,440,065.26 1,235,802.72 946,268.11 2 资产负债率 64.05% 59.48% 55.13% 流动比率 3.96 3.24 3.62 营业收入（万元） 93,609.73 120,817.57 86,068.45 投资收益 （万元） 11,687.51 -1,467.42 11,988.06 政府补助 （万元） 22,965.