2013年广州越秀集团有限公司公司债券2017年跟踪信用评级报告.pdf

  公司债券2017年跟踪 信用评级报告   短中期内业绩较有保障。2016 年公司合同销售面积累计为 233.00 万平方米，同比 增长 2.5% ，合同销售金额 302.52 亿元，同比增长 21.7% ；截至 2016 年末公司总 权益土地储备建筑面积约 966 万平方米，共 39 个项目，储备相对充足，其中广州 地区占 40.5% ，土地质量较好，公司短中期内业绩较有保障。  公司交通板块各路桥项目经营情况 良好，车流量带动路费收入继续保持增长。2016 年公司交通板块实现收入 25.42 亿元，同比增长 11.69% ；公司经营的大部分项目 车流量和路费收入均保持较快增长，经营情况较为良好。  公司继续获地方政府的有力支持。2016 年 6 月广州市人民政府国有资产监督管理 委员会（以下简称“广州市国资委”）将其持有的广州越秀金融控股集团股份有限 公司 （以下简称“越秀金控股份”）12.56% 的股份无偿划转至公司，自此越秀金 控股份纳入公司合并财务报表范围，增加公司资本公积 15.23 亿元；2017 年 4 月， 公司与广州市国资委签署了附条件生效的《广州市人民政府国有资产监督管理委 员会与广州越秀集团有限公司关于广州越秀金融控股集团股份有限公司国有股份 无偿划转协议》，广州市国资委将其持有的越秀金控股份的股份 926,966,292 股及 其孳生的股份（如有）无偿划转至公司。本次无偿划转完成后，公司持有越秀金 控股份 1,206,365,452 股股份，占越秀金控股份总股本的 54.2472%，本次股权划转 已获得国务院国有资产监督管理委员会批准，目前尚待中国证监会审核批准。 关注：  受政策调控和信贷收缩影响，未来公司地产板块收入和盈利规模存在一定的波动风 险。2016 年下半年以来限购限贷政策的出台使市场成交量受到了直接抑制，同时 房地产行业融资收紧，市场利率上行推高了房地产企业融资成本，未来公司地产板 块收入和盈利规模存在一定波动性风险。  造纸板块经营情况仍欠佳，建材等其他板块持续改革，未来整体发展状况仍存在不 确定性。受行业整体运行低迷等不利因素影响，2016 年公司造纸板块经营仍欠佳， 建材等其他传统板块持续改革和调整，未来发展状况仍存在不确定性。  往来款对营运资金占用加剧，公司经营活动现金流表现欠佳。截至 2017 年 3 月底， 公司其他应收款余额为 125.83 亿元，较 2015 年底大幅增长 169.50%，往来款对公 司营运资金占用加剧；2016 年公司经营活动现金净流出 33.14 亿元，表现欠佳。  公司资金需求较大，对外部融资存在一定依赖性。随着公司在建及储备项目的推进 和其他业务的持续发展，公司营运资金需求上升，同时公司偿还债务资金需求较大， 2 预计未来公司仍对外部融资存在一定依赖性。  公司有息债务规模大，整体负债水平较高。截至 2017 年 3 月末，公司资产负债率 为 83.13%，剔除预收款项后的资产负债率为 78.00%，处于较高水平，其中有息债 务为 2,264.72 亿元，规模大，公司整体负债水平较高。 主要财务指标： 项目 2017 年 3 月 2016 年 2015 年 2014 年 总资产（万元） 39,721,53