日元国际化及对人民币国际化启示.doc

日元国际化及对人民币国际化启示 　　摘要:二十世纪六、七十年代,连续多年的贸易顺差和相对封闭的金融市场,使日本面临日元汇率升值和开放金融市场的巨大外部压力,日元国际化问题便提上了议事日程。本文通过对日元国际化程度和现状的分析,得出对人民币国际化的有益启示,为人民币国际化的现实路径做一定的方向性参考。 　　关键词:日元国际化;人民币国际化;启示 　　 　　一、日元国际化历程 　　(一)文献回顾 　　国内主要学者对日元国际化进程的研究,一般划分为三个阶段,时间上有所差异。李维刚(2001)1将日元国际化分为三阶段:1964年至70年代末为日元国际化的第一个阶段;1980年起至90年代初为日元国际化的第二个阶段;1997年底至今为日元国际化的第三个阶段。陈虹(2004)2将日元国际化发展进程分为三个阶段:第一阶段从第二次世界大战结束到20世纪70年代;第二阶段从20世纪70年代后期到1997年亚洲金融危机之前;第三阶段从1997年亚洲金融危机后至今。李晓(2005)3根据日本政府或民间,对日元国际化的态度变化,将日元国际化进程划分为三个阶段:即消极阶段(1960年代末至1970年代末)、中立阶段(1980年代至1990年代末)和积极阶段(1990年代末以来)。张国庆,刘俊民(2009)4按照日元国际化不同时期的特点,将日元国际化分为三个阶段:第一阶段,上个世纪60年代中期至80年代初期;第二阶段,上个世纪80年代中后期至90年代中期;第三阶段,上个世纪90年代末至今。 　　(二)日元国际化的阶段分析 　　根据相关研究,本文将综合相关文献对日元国际化的划分,对日元国际化进程做以下三个阶段划分: 　　第一阶段:日元国际化的初始阶段(20世纪60年代中期至80年代初期)。1980年12月,日本修订《外汇及外国贸易管理法》,取消外汇管制,解除了对外存汇、贷款的限制。修订的《外汇法》使得金融机构的外汇资本交易实现了自由化,增大了日元在国际贸易和收支结算中使用的机会,日元开始了正式的国际流通,这是日元国际化的重要标志5。 　　第二阶段:日元国际化的发展阶段(20世纪80年代中后期至90年代中期)。1985年9月,广场协议的签订使日元走上了升值之路,1989年4月,政府宣布开放境外金融市场,取消对外国资金流出的限制,6月解除了对欧洲日元债券和居民的海外存款限制,实现了欧洲日元业务的全面自由化。日元国际化进入一个新的阶段。 　　第三阶段:日元国际化战略转换阶段(1997年亚洲金融危机后至今)。1997年金融危机为日元国际化带来了转机。1999年1月1日欧元的正式诞生,对日本政府产生了巨大的刺激和冲击,进而产生了强烈的危机感,促使日本重新反思日元的国际化道路。 　　二、日元国际化的问题 　　(一)日元国际化的现状 　　本文主要使用三种以下指标来评述日元国际化的成果:1.对外贸易中,日元作为计价货币的比率;2.国际金融交易中,日元作为计价货币的比率;3.国际储备中,日元作为储备货币的比率。 　　1.日元在对外贸易作为计价货币的比率大幅提升 　　1970年,日元在进出口贸易总作为计价货币的比率只有0.9%和0.3%,日元国际化是日元在进出口贸易总作为计价货币的比率大幅提升。在出口贸易中,20世纪70年代出,日元的计价比率约为10%,1980年达到24.9%后,稳步上升,2008年达到38.7%;在进口贸易中,日元的计价比率在1980年为2.4%,2008年达到20%。6不过从国际比较看,日元在本国贸易中的使用比重偏低。 　　2.日元在国际金融交易中作为计价货币的比率较低 　　在国际金融交易中,日元所占的比例还是很小。从国家债权规模看,截至2009年6月,以欧元计值的国家债权发行规模为11.7万亿美元,占全部国际债权发行的47.5%,以美元计值的为8.9万亿美元,占36.1%,以日元计价的国际债权占比只有3%。在全球外汇衍生品市场中,以日元作为交易货币的规模在2007年达到270亿美元,但是美元作为交易货币规模达到2万亿美元,以欧元作为交易货币的规模达到1850亿美元。7 　　3.日元在国际储备所占比例由增加到下降 　　1973年日元在各国的官方外汇储备总额中的占比为0.1%,到20世纪90年代出达到8.7%,是英镑占比3.4%的2倍多,成为仅次于美元和德国马克的全球第三大储备货币。进入21实际后,日元作为国际储备货币的地位开始下降,目前占比约为3.1%,而英镑占比上升到6.%。8日元占国际外汇储备总额比例总体上呈现下降的趋势。 　　(二)日元国际化的障碍 　　1.日元汇率剧烈波动阻碍日元国际化 　　1985年广场协议后,日元剧烈升值,1985-1986年曾出现过日元年升值40.5%的波动记录。1995年4月