掘金ETF，定位核心资产~中金MSCI中国A股国际公司质量ETF投资价值分析.pdf

内容目录 1. MSCI 中国A 股国际公司质量指数投资价值分析3 1.1. MSCI+ “质量”：精准定位核心资产3 1.2. 指数历史表现：2019 年以来超额收益显著5 1.3. 指数选股方式：优选高质量成长型公司5 1.4. 指数行业特征：大消费龙头白马的均衡配置 6 1.5. 指数风格特征：大市值+高成长+低杠杆7 2. 中金MSCI 中国A 股国际公司质量ETF 投资价值分析 9 2.1. 市场首只“质量”风格ETF 9 2.2. 同一标的指数产品业绩表现优异11 2.3. 跟踪指数当前具有良好的投资价值12 风险提示12 图表目录 图表1：北向累计资金流向（亿元）3 图表2：我国资本市场对外开放进程3 图表3：北向资金当前持仓行业（2020.12.28 ）4 图表4：北向资金持股市值与比例分布（2020.12.28 ）4 图表5：北向资金持股特征（截至2020 年三季报） 4 图表6：MSCI 中国A 股国际公司质量指数历史走势 5 图表7：指数行业分布 （申万一级，2020.12.15 ）6 图表8：指数行业分布（申万三级，2020.12.15 ）6 图表9：指数涉及主题及暴露度7 图表10：指数权重前十重仓股（权重截至2020.12.15，其他数据截至2020.12.25 ）7 图表11：指数相对Wind 全A 的风格暴露8 图表12：指数ROE 与毛利率8 图表13：指数归母净利润同比与营业收入同比8 图表14：指数历史净利润与万得一致预期净利润9 图表15：指数杠杆率对比9 图表16：中金基金当前管理的被动型基金产品一览10 图表17：Smart Beta 策略特点10 图表18：当前市场上Smartbeta 类产品分布11 图表19：中金MSCI 中国A 股质量基金历史表现 11 图表20：MSCI 指数近年表现12 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2020 年12 月30 日 “掘金 ETF 系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF 基金。系列报告 将对ETF/LOF 基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基 金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：中金MSCI 中国A 股国际公司质量 ETF （基金简称：中金质量 ETF，认购代码：515913，交易代码：515910，申赎代 码为515911 ）。 1. MSCI 中国A 股国际公司质量指数投资价值分析 1.1. MSCI+ “质量”：精准定位核心资产 2014 年 11 月17 日沪股通开通，标志着外资在A 股投资的新阶段。截至2020 年 12 月28 日北向资金流入合计已达到11884亿规模，持有总规模已达A 股流通规模的1.63%， 且流入趋势仍保持高速增长。外资作为A 股市场的参与者，是近几年A 股增量资金的主 力之一，其影响力与日俱增。 图表1：北向累计资金流向（亿元） 资料来源：Wind ，国盛证券研究所 2017 年MSCI 纳入A 股后，A 股吸纳外资速度全面提升。MSCI 在2018 年9 月、2019 年5 月、2019 年11 月相继将A 股的纳入因子连续提升至5%、10%、20%。 图表2：我国资本市场对外开放进程 资料来源：国盛证券策略组整理，国盛证券研究所 P.3 请仔细阅读本报告末页声明