掘金ETF，银华中证光伏产业ETF投资价值分析.pdf

内容目录 1. 中证光伏产业指数投资价值分析4 1.1. 光伏行业投资价值展望4 1.1.1. 顶层设计铸就空间4 1.1.2. 成本优势助力成长6 1.1.3. 实力领先中国领跑8 1.1.4. 集中格局龙头愈强9 1.2. 指数历史表现：2020 年超额收益显著13 1.3. 指数主题特征：聚焦光伏龙头、覆盖全产业链14 1.4. 指数风格特征：小市值、高Beta、高成长15 1.5. 指数流动性特征：高流动性可容纳较高申赎需求17 2. 银华中证光伏产业ETF 投资价值分析 18 2.1. 银华行业主题ETF 布局进一步完善18 2.2. 跟踪指数当前具有良好的投资价值18 风险提示19 图表目录 图表1：全球能源相关CO 排放 单位：十亿吨 4 2 图表2：全球电力生产与CO 排放 单位：TWh 、Mt 4 2 图表3：中国2020-2025 年光伏、风电年均装机量测算 单位：GW 5 图表4：欧洲未来十年风电、光伏年均新增装机测算（基于9 月16 日最新提案）6 图表5：光伏度电成本下降幅度，单位：美元/mwh 6 图表6：2013~2020 年光伏发电最低中标价格走势（美分/kwh ）7 图表7：2019~2020 年各地光伏最低中标电价（美分/Kwh ）7 图表8：光伏正在摆脱补贴周期，步入平价时代7 图表9：光伏全球渗透率情况8 图表10：全球光伏累计装机数据，单位：GW 8 图表11：全球光伏年度新增装机数据，单位：GW 8 图表12：中国光伏产业链具备全球供应能力9 图表13：麦肯锡中美科技产业对比9 图表14：2020 年底单晶硅片环节市占比10 图表15：PERC 电池片转换效率记录11 图表16：PERC 电池片量产效率11 图表17：TopCon 电池理论极限转换效率更高12 图表18：通威股份电池产能规划12 图表19：双面组件渗透率将快速提升13 图表20：中证光伏产业指数历史走势13 图表21：指数行业分布（申万一级，2020.12.18 ）14 图表22：指数行业分布（申万二级，2020.12.18 ）14 图表23：指数概念暴露度15 图表24：指数权重前十重仓股（截至2020.12.18 ）15 图表25：指数相对Wind 全A 的风格暴露16 图表26：指数ROE 与毛利率16 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2020 年12 月24 日 图表27：指数归母净利润同比与营业收入同比16 图表28：指数历史净利润与万得一致预期净利润17 图表29：指数流动性测算结果17 图表30：银华基金当前管理的ETF 基金产品一览18 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 sPqMsQzRxP7N8Q9PnPoOnPoOeRmNoMkPtRmQbRpOtNvPmNtQxNnNoO 2020 年12 月24 日 “掘金 ETF 系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配臵价值的ETF/LOF 基金。系列报告 将对ETF/LOF 基金跟踪的指数进