《初、中级财务管理》教案 第六章长期筹资（Ⅱ）.doc

财务管理专业初、中级财务管理教案 第六章长期筹资（Ⅱ） §6-1 融资租赁 1．经营性租赁 经营性租赁是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。 2．融资性租赁 融资性租赁是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。 一、租赁的种类 3. 经营性租赁特点 （1）资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权，不是为了融资。 （2）经营租赁是一个可解约的租赁，承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同。 （3）租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。 （4）出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。 （5）租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。 一、租赁的种类 4.融资性租赁特点 （1）资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产。承租方应把融资租入资产作自有资产对待，要计提折旧。 （2）融资租赁是一种不可解约的租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必须连续交纳租金，非经双方同意，中途不得退租。这样既能保证承租人长期使用该项资产，又能保证出租人收回投资并有收益。 （3）租赁期长，租赁期一般是租赁资产使用寿命期的绝大部分。 （4）出租方一般不提供维修、保养方面的服务。 （5）租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。 二、融资租赁的程序 1．作出租赁决策 2．选择租赁公司 3．办理租赁委托 4．签订购货协议 5．签订租赁合同 6．办理验货及投保 7．交付租金 8．租赁期满的设备处理 三、融资租赁租金的计算 （一）考虑因素 1、租赁设备的购置成本 2、预计租赁设备的残值 3、利息：租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息 4、租赁手续费：租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的利润 5、租赁期限 6、租金的支付方式 三、融资租赁租金的计算 （二）租金的计算 1.平均分摊法 平均分摊法下，每次应付租金数额的计算公式为： R—— 租金； C——租赁设备购置成本； S——期满时租入方付给出租方的设备转让价； I——租赁期间利息； F——手续费； N——租金支付次数。 2.等额年金法 等额年金法下，每次应付租金数额的计算公式为： i——租费率； n——租金支付次数。 例： 假设某企业从租赁公司租入一台设备，设备价款1000万元，租赁期限为10年，到期后设备归企业所有，租赁费率（贴现率）为12％，租金于每年年末等额支付。 四、融资租赁和借款购买的决策 计算原理：比较二者的现金流出量的现值 例：假设某公司需要一套办公设备，有两种方式：举债购买和融资租赁。 （1）采用举债购买方式：设备的购买价为50000元，使用期限5年，使用期满无残值，设备采用直线法计提折旧，每年折旧为10000元。公司每年需支付750元的维修费用进行设备维修。（借款分期等额偿还） （2）采用融资租赁方式：每年租赁费12500元，其中设备购置成本10000元，租赁利息1000元，租赁手续费1500元，连续支付5期，每次支付在期初。此外每年支付维修费750元。 假设税前债务成本为10％，公司所得税税率为40％。 举债购买 举债购买 融资租赁 五、融资租赁的优缺点 1.融资租赁的优点 （1）融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”办法的优势。 （2）融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障。 （3）融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。 2.融资租赁的缺点 （1）资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。 （2）不一定能享有设备残值。 §6-2 认股权证筹资 一、认股权证的涵义 （一）概念 认股权证，简称认股证，是上市公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。实质是一种股票的长期看涨期权。通常，认股权证与债券或优先股共同发行，20世纪80年代以来，出现了认股权证与普通股共同发行的情形。 一、认股权证的涵义 （二）要素 1．认股数量 认股数量是指认股权证认购股份的数量，它可以用两种方式约定