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基于下侧风险的多因素资本资产定价模型及实证分析的开题报告

一、研究背景与意义

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）是基于无套利原理和风险溢价理论的经典金融模型，在金融理论和实践中得到广泛应用。然而，CAPM模型在实践中却存在一些问题，其中之一就是无法完全考虑下侧风险。下侧风险是指资产价格的下行风险，即跌幅和波动幅度较大的风险。在实践中，下侧风险对于投资者来说可能更加重要，因为投资者更关心资产价格的最小值而非平均值。因此，如何准确地考虑下侧风险，是资产定价模型研究中一个重要的课题。

此外，传统CAPM模型使用了单一因子（市场风险因子）来解释资产的收益率，忽略了其他影响因素。多因素资本资产定价模型（Multi-FactorCapitalAssetPricingModel，MFCAPM）在CAPM的基础上引入了其他因素来解释资产的收益率，可以更好地解释市场收益率和个别资产的收益率之间的差异。

因此，本研究将基于下侧风险的多因素资本资产定价模型，对该模型进行理论分析和实证分析，旨在探究如何更准确地考虑下侧风险，并进一步提高资产定价模型的解释能力。

二、研究内容与思路

本研究将分为两个部分，第一部分将构建基于下侧风险的多因素资本资产定价模型，第二部分将通过实证分析来验证模型的有效性。

1.模型构建

本研究构建的基于下侧风险的多因素资本资产定价模型将包括以下几个步骤：

（1）分析当前资产定价模型存在的问题，重点探究CAPM模型在考虑下侧风险方面存在的不足。

（2）引入下侧风险因素，以更准确地考虑下侧风险，同时考虑市场因素、规模因素、账面市值比因素等其他因素，构建多因素模型。

（3）使用时间序列数据对模型进行参数估计。

（4）对模型进行稳定性检验和模型拟合优度检验。

2.实证分析

本研究将使用中国A股市场的股票数据，基于建立的基于下侧风险的多因素资本资产定价模型进行实证分析。具体步骤如下：

（1）选取样本股票。

（2）计算股票的预期收益率。

（3）计算股票的实际收益率。

（4）运用GARCH模型对下侧风险进行建模。

（5）对模型的预测能力进行检验。

三、研究结论与贡献

本研究旨在构建基于下侧风险的多因素资本资产定价模型，并通过实证分析来验证模型的有效性。本研究的结论将包括以下几个方面的内容：

（1）分析当前资产定价模型存在的问题，总结CAPM模型在考虑下侧风险方面存在的不足。

（2）构建基于下侧风险的多因素资本资产定价模型，通过引入下侧风险因素和其他因素，深入探究资产定价模型的解释能力。

（3）通过实证分析，验证构建的基于下侧风险的多因素资本资产定价模型的有效性，进一步提高资产定价模型的解释能力。

本研究将在资产定价模型的研究和实践中，为更准确地考虑下侧风险和提高资产定价模型的解释能力提供一定的参考和贡献。