内部人所有权和企业价值_对中国民营上市公司研究.pdf

2008 11 * 李新春 杨学儒 姜岳新 胡晓红 : 本文在理论分析的基础上, 重新定义了内部人所有权, 将其区分为 广义内 部人所有权! 和 狭义内部人所有权!, 考察了其 同的委托代理问题运用中国民营上市 公司数据, 发现企业价值与 广义内部人所有权!之间存在 U 型! 曲线关系, 同时也验证了 狭义内部人所有权! 与企业价值之间的 倒U 型! 曲线关系结论表明, 监督效应与侵占 效应在中国民营上市公司中发挥作用, 企业大股东易于勾结起来和高管形成串谋侵占小 股东利益; 堑壕效应与利益趋同效应在中国民营上市公司中同样发挥作用, 但由于在中 国, 狭义内部人所有权! 普遍极低, 现有数据难以给出完美的分析 : 内部人所有权 企业价值 公司治理 ( Jen en and Meckling, 1976) , , ( Shleifer and Vi hny, 1997) , Porter ( 1980) , McGee Thoma ( 1986) , Dem etz Lehn ( 1985) , , : , ; , , , , , , ( ) ( ) , , , , ( ) , : , ( ) , ? , , , : ; ; * ( ) , , : 510275, : yangxueru2005@ 126. com; , , :510420( ( 07JJD820180) , 27 : , : ( ) ( 1994) , , , , , , !, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ( ) ( ) , , , , , , , , , , , , , , , , , , ( ) ( ) , , , ! , , , , , , , , ( ) , , , !, 28 2008 11 , Fer t Kang( 2004) CEOCEO ,Han Suk ( 1998) ( officer ) ( director ) ( beneficial owner ) 10% ( principal) Short Kea ey ( 1999) , (managerial owner hip) , ( director ) , Morck et al. ( 1988) , McConnell Servae ( 1990) , ( ) , , ( ) 1