月度策略报告：大类资产配置报告2025年2月份总第82期，关税冲击与科技热点如何影响配置？.pdf

月度策略报告

正文目录

1全球市场纵览5

1.1大类资产表现回顾：股市、商品多数上涨，债市多数下跌5

1.2海外基本面洞察8

1.2.1美国经济保持较强韧性8

1.2.2欧洲制造业PMI有所回升9

1.2.3日本制造业PMI有所回落9

1.2.4花旗美国经济意外指数有所上升10

1.3全球要闻速览10

2国内市场观察12

2.1国内基本面：制造业PMI超预期走低12

2.2权益市场：A股先降后稳，港股V型反弹13

2.3期货市场：商品总体上涨14

2.4固定收益市场：长短债分化15

3大类资产配置18

3.1股市：建议超配18

3.2债市：建议低配19

3.3大宗商品：建议标配19

4配置比例及精选产品22

5大类资产配置分析24

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图表目录

图表1:2025年1月全球大类资产表现5

图表2:2025年1月欧美股市普遍上涨，亚洲股市多数下跌6

图表3:2025年1月全球国债利率多数上行6

图表4:2025年1月大宗商品普遍上涨7

图表5:2025年1月美元指数小幅上升8

图表6:美国制造业与非制造业PMI9

图表7:美国新增非农就业人数9

图表8:2025年1月欧元区制造业PMI继续上升9

图表9:2025年1月德国IFO商业景气指数回升9

图表10:2025年1月花旗美国经济意外指数上升10

图表11:2025年1月花旗新兴市场经济意外指数上升10

图表12:2025年1月制造业PMI回落12

图表13:2025年1月上证指数先降后稳13

图表14:2025年1月沪深两市融资余额小幅回落13

图表15:2025年1月A股一级行业涨跌幅13

图表16:2025年1月A股一级行业市盈率14

图表17:2025年1月A股一级行业市净率14

图表18:国内期货成交金额15

图表19:国内主要商品期货指数走势15

图表20:10年期国债收益率震荡下行15

图表21:10年期国债期货结算价上涨15

图表22:2025年1月长端利率震荡下行15

图表23:2025年1月短端利率大幅上行15

图表24:2025年1月国债期限利差大幅下行16

图表25:2025年1月国开债期限利差大幅下行16

图表26:国债累计净发行规模16

图表27:地方政府债累计净发行规模16

图表28:政策银行债累计净发行规模16

图表29:央行中长期货币政策工具净投放16

图表30:各类型债券成交额17

图表31:各类机构债券成交额17

图表32:中票各评级发行利率17

图表33:公司债各评级发行利率17

图表34:2025年2月A股行业配置表19

图表35:CRB指数走势20

图表36:南华综合指数走势20

图表37:铜价走势20

图表38:铝价走势20

图表39:锌价走势20

图表40:铅价走势20

图表41:金价走势21

图表42:银价走势21

图表43:现金及固定收益类配置比例22

图表44:权益类配置比例22

图表45:大宗商品类配置比例23

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图表46:大类资产配置组