第三章 金融报表的理解和预测.ppt

第三章: 金融报表的理解和预测 金融报表概述 金融报表提供: 为股东和债权人提供现在和历史的信息 为股东和债权人设定业绩目标提供方法 金融计划的标准模板 第三章主要内容 3.1 金融报表的主要功能 3.2 会计标准在国际上的差异性 3.3 市场价值与帐面价值 3.4 收入的会计度量和经济度量 3.5 股东收益与ROE 3.6 金融比率分析 3.7 金融计划过程 3.8 金融计划建模 3.9 增长与外部资金需求 3.10 流动资本管理 3.11 流动性和现金管理 3.1金融报表的功能 金融报表: 为股东和债权人提供企业现状和历史业绩的信息 为股东和债权人设定企业业绩目标和约束企业行为提供便利方法 提供金融计划的便利模板 3.2 金融报表概述 资产负债表 某一时点（年末）上企业资产、负债和股东权益的总括性信息 基于历史价值获得的数据 在美国资产负债表的编制要根据GAAP的规定, Generally Accepted Accounting Principles GAAP modified occasionally by the Financial Accounting Standards Board 在美国上市的公司要遵守Securities and Exchange Commission (SEC) 的规则 资产负债表 主要部分: 资产 流动资产 (少于一年) 长期资产 (长于一年） 折旧 负债和股东权益 负债 流动负债 长期债券 股本 利润表 公司在一定时期（一年）利润的综合信息 主要部分: 销售收入与销售成本 毛利 综合管理、销售和管理支出 (GSA) 营业收入 利息支出 税前收入 公司税收支出 净收益 利润报表 重要提醒: 保留收益在资产负债表中反映在股东权益，而不是现金余额中 会计报表反映历史价值，而不是市场价值. 帐面上股东价值与股票市场价值可能会存在很大的区别. 如公司不动产价值可能会发生很大变化，但是不会反映在公司会计报表中 现金流量表 提供一定时期内（一年）现金流流入和流出企业的信息 关注企业的现金流状态 一个赢利性的企业可能会出现现金短缺 与资产负债表、利润表不同，现金流量表独立于会计方法 3.4 股东总收益率和股权收益率（ROE） 股东投资的总收益率用第二章定义的持有期收益率来表示 Returns to Shareholders v. Return on Equity (Continued) 传统上，公司业绩用股权收益率（ROE）来衡量 盈利率 资产周转率 金融杠杆 Liquidity 市场价值 金融收益率的比较 比较的视角 股东 雇员、经理、工会 债权人 潜在并购者、客户、供应商、竞争者、同业协会等, 比较标准 其他公司的比率 公司历史比率 从金融市场获得的数据 信息来源 Dun Bradstreet, Robert Morris, Commerce Departments Quarterly Financial Report, Trade Associations 金融比率之间的关系 分析各个比率之间关系可以获得公司金融状况的更多信息，如: 举例 (根据教材的Table 3.7 3.8 ) 考虑两家公司，其区别只有Nodebt公司的资金全部来自与股本 $1,000,000 ， Halfdebt 公司的资金 $500,000 来自于股本， $500,000 来自于债务。 假设两家公司的营业收入（ EBIT）同样为 $120,000 ，公司税率同样为 40%。 Case: 借款利率为 10% Case: 借款利率为 15% Case: 借款利率为 10%:商业周期对 ROE的影响 外部资金需求 结论: Sometimes the new assets required to generate income are not a high as in this example, and the company may able to support a level of growth with no external funding (-0.00038 in our case) * * Copyright ? Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc. 学习目的 经济和会计模型的比较 = 会计信息的价值 * * Finance Bodie and Merton Chapter 4: Time Value of Money *