第四章利息与利率pptConvertor.doc

第四章 利息与利率 本章重点问题 1.利率的决定机制是什么？ 2.利率的作用是什么? 3.复利与现值的关系及现值的意义？ 4.利率管理体制包括那些内容？ 5.各种利率理论的沿革和主要内容。 第一节 利息一般 第二节 利率种类及其结构 第三节 利率的形成与决定 第四节 利息率的作用 第五节 利率理论 第六节 利率管理体制 第一节 利息一般 一、利息存在的基础 信用关系构成利息存在的直接基础。 二、利息的本质 利息的本质由利息的来源决定： 威廉·配第认为，货币持有人借出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而获得的地租，所以应得到相应补偿，即取得利息。 西尼尔：节欲论； 凯恩斯：流动性偏好论； 马克思：利息是借贷资本家凭借自己的资本所有权向职能资本家索取的报酬，是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。 三、利率 借贷期内所获得的利息额与借贷资本金的比率，称为利息率，简称利率。 返回 第二节 利率种类及其结构 一、现值、终值及其运用 现值计算公式是由终值计算公式倒推出来的 其中，P为现值（本金），S为终值，r为利率，n为计息期。 二、利息率及其计算方法 （一）到期收益率：使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率。最精确的利率计量指标。 1、简式贷款 简式贷款的到期收益率就等于贷款的单利率，即利息除以贷款数额。 2、定期定额清偿贷款 3、息票债券：每年向债券持有人支付定额的利息，一直到到期日再偿还最后的票面金额。 （1）如果息票债券的买入价格与面值相等，则到期收益率等于息票利率。 （2）息票债券的价格与到期收益率负向相关。 （3）当债券价格低于面值时，到期收益率大于息票利率。 4、贴现发行债券：债券的购买价格低于面值，期满按面值偿付，不支付任何利息。 综上所述，当期债券价格与利率反向相关。 （二）计算利率的其他计量指标 1、当期收益率：息票债券到期收益率的近似值，是年息票利息除以债券价格。 息票债券期限越长，当期收益率与到期收益率越接近；债券价格越接近面值，当期收益率与到期收益率越接近。 当期收益率与债券价格也是反向变动，与到期收益率是同向变动。 2、贴现基础上的收益率 特点：使用债券面值的百分比收益；按一年360天计算年度收益率。因此，要低于到期收益率。 贴现收益率与债券价格也是负向变动。 （三）利率与回报率的区别 回报率是投资人在一定时期内持有债券或其他有价证券得到的收益，是向持有者支付的利息加上以购买价格价格百分比表示的价格变动率。 只有持有期与到期日一致的债券的回报率才与到期收益率相等。而对于期限比持有期长的债券，利率上升，将导致债券价格下跌，从而导致资本损失。 由于利率波动而给资产回报率带来的风险，称为利率风险。 三、利息率的相容性 利息率的相容性主要是指存款利率各档次之间的相容问题。 一般而言，存款利率的相容性具有如下两个原则： 1.在一定时期内，按单利计算方法计算出来的定期存款利息应该大于按复利方法计算出来的活期存款的利息。 2.按单利计算的长期定期存款的利息必须大于按复利方法计算出来的期限较短的定期存款的利息。 四、利率的种类 （一）年率、月率与日率 　（二） 长期利率和短期利率 （三）基准利率、差别利率和优惠利率 (四)固定利率与浮动利率 (五)市场利率、公定利率与官定利率 （六）实际利率与名义利率 名义利率等于真实利率加上通货膨胀预期。 名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率。理论上，我们所讲的名义利率，就是在实际利率的基础上，把通货膨胀考虑进去。计算公式如下： 4-16 上式中r为名义利率，i为实际利率，p为借贷期内的物价变动率。但是，这个公式只是考虑借贷活动中的本金不损失，而忽视利息的损失。因此，更为严格的公式应包括对本金和利息通货膨胀的补偿问题，其严格的公式如下：