第六章财务管之项目投资.ppt

第六章 项目投资 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量及其计算 第三节 项目投资决策评价指标 第四节 项目投资决策评价指标的运用 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义与特点 （一）投资项目的含义和类型 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 （二）项目投资的特点 投资金额大； 影响时间长； 变现能力差； 投资风险大。 二、项目投资的程序 项目提出 项目评价 项目决策 项目执行 项目再评价 　三、项目计算期的构成、资金构成内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期p 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。 （二）原始总投资和投资总额的内容 建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。 　 原始总投资是指在建设期投资基础上再加上流动资产的投资。 投资总额在原始总投资的基础上再加上资本化利息。 固定资产原值=固定资产投资＋建设期资本化利息 四、项目投资资金投入方式 资金投入方式有两种形式 一次投入 分次投入 第二节 现金流量的确定 一、现金流量的含义 （一）现金流量的含义 现金流量是指一个投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。 （二）现金流量的构成 1.初始现金流量 2.营业现金流量 3.终结现金流量 （三）确定现金流量的假设 投资项目的类型假设 财务可行性分析假设 全投资假设 建设期投入全部资金假设 经营期与折旧年限一致假设 时点指标假设 确定性假设 二、现金流量的内容 （一）新建项目（包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目） 1.现金流入量的内容 营业收入；终结点收回的残值和流动资金；其他。 2.现金流出量内容 建设投资；流动资金投资；经营成本；各项税款；其他现金流出。 （二）更新改造投资项目 1.现金流入量的内容 （1）因使用新固定资产而增加的营业收入 （2）处置旧固定资产的变现净收入 （3）新旧固定资产回收余值的差额 2.现金流出量的内容 （1）新设备的投资 （2）增加的经营成本（节约的经营成本用负值表示） （3）增加的流动资金投资 （4）增加的各项税款（提前报废旧固定资产所发生的清理净损失计算的抵减当期所得税额用负值表示） 三、现金流量的估算 （一） 现金流入量的估算 1.营业现金收入的估算： 假定本期发生的赊销额与回收的应收账款的数额应该是一致的。 2.回收固定资产余值的估算： 一般用固定资产的原值乘以法定净残值率估算回收的固定资产余值。 3.回收流动资金的估算： 假定在经营期不发生提前回收流动资金，在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 （二）现金流出量的估算 1.建设投资的估算： 固定资产投资、无形资产投资和开办费投资 2.流动资金投资的估算： 3.经营成本的估算： 某年经营成本=该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额-该年财务费用的利息支出 4.各项税款的估算 （三）估算现金流量时应注意的问题 必须考虑现金流量的增量； 尽量利用现有的会计利润数据； 不能考虑沉没成本因素； 充分关注机会成本； 考虑项目对企业其他部门的影响。 四、净现金流量的确定 （一）净现金流量的含义 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 净现金流量具有以下两个特征：第一，无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量；第二，建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。 N C Ft=C I t-C O t（t=0，1，2，……） 五、净现金流量的简化计算方法 （一）新建项目净现金流量的简化计算方法　 1.建设期净现金流量的简化计算公式 建设期某年的净现金流量=－原始总投资 2.经营期净现金流量的简化计算公式 经营期某年净现金流量（NCFt） 当回收额为零时的经营期内净现金流量又称为经营净现金流量。按照有关回收额均发生在终结点上的假设，经营期内回收额不为零时的净现金流量亦称为终结点净现金流量；显然终结点净现金流量等于终结点那一年的经营净现金流量与该期回收额之和 经营期某年净现金流量 =营业收入-付现成本-所得税……（1） 经营期某年净现金流量 ＝净利润+