2017年医药行业投资策略-201.61206-国金-46页.pdf

回归医药本质，迎接景气周期 ——2017年医药行业投资策略 国金医药团队 李敬雷、孙笑悦、彭婷、王建礼、孙炜、袁维、赵海春、许菲菲 SAC 执业证书编号： S1130511030026 December 6, 2016 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 • 医药行业20年，回顾与展望 • 大周期下的小周期 目录 • ——医保、招标 • 深度改革政策落地后的行业 CONTENTS • ——新药、质量、流通、医疗 • 小周期下的投资节奏 2 参考内容 国金医药数据库：医保、招标、新药 国金医药年度策略之“天气三部曲”2012-2014 国金医药年度策略之“大变革时代”2015-2017 《国金医药投资体系之：日本医药产业研究，共6部》 《药审改革专题研究》 《药品优先审评专题研究》 《流通改革专题研究：药品、耗材、IVD》 《医保目录调整专题研究》 《医保支付标准专题研究》 《2015-2016医药政策大梳理》 注：如要了解背景知识，请联系国金医药团队，索取相关报告 3 • 医药行业20年，回顾与展望 1、医药行业过去十年（2006-2015 ） 数据来源：wind 5 医药行业过去十年（2006-2015 ） 50% 45% 40% 关键词：控费降价 35% 30% 25% 20% 15% 关键词：扩大内需 10% 5% 0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 医药行业销售收入增速 医疗保险支出增速 数据来源：wind ，统计年鉴 6 2、医药行业过去五年（2011-2015 ） 排序 证券代码 证券简称 2006-2010涨 行业 排序 证券代码 证券简称 2011年以来 行业 业绩贡献 估值贡献 累计 跌幅 涨跌幅% 1 600252.SH 中恒集团 3599 药品 1 002252.SZ 上海莱士 763 生物 2006 15% 33% 53% 2 000650.SZ 仁和药业 3216 药品 2 300244.SZ 迪安诊断 637 服务 2007