XX基金2006年4季度投资策略报告.pdf

Fullgoal Fund Management Co., Ltd. FGF 牛市中的十字路口 2006 年四季度 投资策略报告 2006-10 宏观经济 ■ 从对全球经济增长的贡献来看，中国已经成为“全球经济的主要领导者”； ■ 领先指标显示，全球经济正在放缓； ■ 全球经济放缓的主导因素是美国持续加息压制消费支出； ■ 全球经济放缓将引导资金从债券市场流入股票市场，并将冲击多数大宗商品的价格，但对 我国??济影响不大； ■ 我国经济继续快速、平稳发展，但是结构性矛盾依然突出； ■ 我国当前经济的主要问题在于外需强劲而内需不足、资源利用效率不高； ■ 出口强劲最终会导致人民币升值加快无可避免。 市场特征 ■ 全球经济放缓形式下，多数大宗商品价格处于十字路口； ■ 美元依然不排除贬值的可能，但是由于美国经济相对强势，近期美元未必大幅贬值； ■ 剔除非经济因素以后，在全球经济放缓的背景下，石油价格恐怕强势难再； ■ 由于不存在资源制约，有色金属恐难以避免类似氧化铝价格暴跌的命运； ■ 四季度全球最有吸引力的资产可能就是股票：可能催生一轮被持续加息所压制的上涨行情。 投资机会 ■ 四季度投资人可能面对牛市中的多个十字路口，如何作出正确选择，至关重要； ■ 市场是否已顺利度过调整期？ ■ 从单纯追求成长转向成长与价值并重； ■ 新股：投资机会不容忽视； ■ 大宗商品价格受益型股票：上涨受益还是下跌受益？ ■ 人民币升值。 Fullgoal Fund Management Co., Ltd. 目 录 第一章 宏观经济 .......................................................................................1 一、 中国成为“全球经济主要领导者”.............................................................. 1 二、 全球经济形势：正在放缓 ............................................................................ 2 三、 中国经济：总量平衡、结构失衡 ................................................................ 5 第