XX基金2006年3季度投资策略报告.pdf

投资策略报告 2006 年3 季度 总第9 号 2006 年7 月 千金难买牛回头 策略要点： ◆全球经济增长更趋平衡，为中国经济的发展提供了稳定的外部环 境，中国国内投资依然保持强劲动力，旺盛的内需成为拉动经济 增长的新引擎。 ◆人民币升值预期促进国内资产重估，股权分置改革进一步消除了 制度性折价，而市场制度的创新将吸引新资金入市，我们正处在 新一轮牛市的初级阶段。 ◆今年以来较快的固定资产投资增加在结构上基本上是健康的，宏 观调控不会改变中国A股市场牛市的主基调。长期牛市中的每一次 调整事实上都是在为投资者提供购买优质中国资产的好时机。 ◆ 消费服务和技术装备行业将因消费高峰和创新高峰的到来而将获 得更明朗的增长前景和更高的估值水平，三季度我们的行业配置 将适当向持续成长前景更明朗的消费服务和技术装备行业倾斜， 并密切关注并购重组与整体上市的主题性投资机会。 本报告为内部报告，报告中的投资建议均基于可信赖的公开资料或调研信息而作出，仅仅代表我们的判断，并不构成天治任何 实际的投资结果。我们对信息的完整性和准确性不作任何保证，并保留根据信息变化做出观点相应调整的权利而无需对外说明。 我们对投资人依据本报告做出的投资决策不承担法律责任，请谨慎使用。 第 1 页 共 13 页 目录 1、宏观经济健康成长支持股市走牛 1.1、国际环境提供稳定外部需求 1.2、国内投资依然保持强劲动力 1.3、内需旺盛成拉动经济新引擎 2、我们处在新一轮牛市的初级阶段 2.1、人民币升值预期促进资产重估 2.2、股权分置改革消除制度性折价 2.3、市场制度创新吸引新资金入市 3、三季度投资策略—千金难买牛回头 3.1、宏观调控不会改变牛市的主基调 3.2、行业配置—消费服务与技术装备 3.3、投资主题—并购重组与整体上市 本报告为内部报告，报告中的投资建议均基于可信赖的公开资料或调研信息而作出，仅仅代表我们的判断，并不构成天治任何 实际的投资结果。我们对信息的完整性和准确性不作任何保证，并保留根据信息变化做出观点相应调整的权利而无需对外说明。 我们对投资人依据本报告做出的投资决策不承担法律责任，请谨慎使用。 第 2 页 共 13 页 1、宏观经济健康成长支持股市走牛 1.1、国际环境提供稳定外部需求 从全球经济来看，目前欧洲和日本经济增长依然强劲，它们的增 长使得全球经济增长更趋平衡。欧元区和日本的OECD 领先指标显示 其经济还将进一步转好。 图1 欧元区和日本的OECD 领先指标 % OECD 6 欧元区 7 领先指标： 个月变化折年率 日本 5 3 1 -1 -3 -5 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 资料来