第五章 证券投资分析.ppt

确定当前的经济趋势会持续多久？未来走势如何？ 在安排投资战略中，投资者至少应对今后一年的情况有所判断。 如果预测到经济衰退，那么投资于普通股票是不明智的。这时，投资者可以另作选择，可以投资于定额收益的证券，也可以暂时不投资，或进行中、短期的证券投资。 反之，如果预测到将会出现经济增长和繁荣，投资于普通股票也许是最理想的，只是投资者应注意选择快速增长的行业部门。 选择快速增长的行业作为投资的对象。 只要能够找出这些行业部门，当经济增长时，投资者投资于这些行业，一般地说收益是不言而喻的。 比如，近年来我国的计算机行业和通讯行业的发展迅猛，在经济高涨时期，这些行业的企业都有着高于经济增长一般水平的发展速度，而在经济低谷时期，这些行业的许多企业仍能够保持盈利，或者损失较小。 考察景气行业中的不同企业，选择准备投资的公司股票或债券。 选择优秀企业是股票选择的具体化工作，因为这些企业最能与行业同步增长，即使存在着投资风险，也是可以接受的。 选择投资的适当时机。 市场的波动总是存在的，而且有时波动幅度是很大的，较好地把握投资时机，将大大提高投资者的收益率。而这就要求助于市场的技术分析。 获取信息 准 辨明当前形势 清 辨明未来形势 高 企业 行业 远 独 时机 优 证券投资分析体现的三个决策层次 为了分享经济增长的利益，以及避免经济衰退或行业变动所引起的重大损失，投资者应该在什么时间阶段进行投资。 为了从经济增长中获得最大利益，应投资于何处。即选择最有可能分享经济增长利益的发展行业和兴旺企业。 为获得市场供求波动所造成的利差，投资者应该选择什么具体时点进行投资。 证券投资分析步骤小结 获取并分类各种信息。 考察宏观经济和行业的有关信息，辩明当前的经济态势。 确定当前的经济趋势会持续多久？未来走势如何？ 选择快速增长的行业作为投资的对象。 考察景气行业中的不同企业，选择准备投资的公司股票或债券。 选择投资的适当时机。 第四节 证券投资分析的主要方法 证券投资分析有三个要素：信息、步骤和方法 分为三大类 第一类 是基本分析法 第二类是技术分析法 第三类是证券投资组合分析法 根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法 根据证券市场自身的变化规律得出结果的分析方法 以多元化投资有效降低非系统风险为出发点的数量化分析方法 (一)基本分析法 是指根据基本原理对基本要素 进行分析 评估证券的投资价值，判断证券的合理价位 理论基础 (1)内在价值 (2)市场价格围绕内在价值波动 分析内容 1.宏观经济分析 2.行业分析与区域分析 3.公司分析 优点 全面把握基本走势，应用相对简单 缺点 预测的时间跨度长对短线投资者才指导作用弱，预测的精确度较低 使用范围 周期比较长的价格预测；相对成熟的证券市场；精确度要求不高的领域 (二)技术分析法 从市场行为来分析证券价格的变化趋势 技术分析的三大假设 1.市场行为包含消化一切信息 2.价格以趋势方向变动 3.历史会重演 理论的内容：K线理论、切线理论、形态理论、指标理论、波浪理论、循环周期理论 优点：直接且接近于市场；见效快周期短 缺点：眼光短对长期趋势判断不准，注重短期结论 适用范围：短期行情预测其结论不是必然的，以概率形式出现 (三)证券组合分析法 根据投资者对收益和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的最优投资组合并进行组合管理的方法 理论基础 期望收益率 方差 正态分布 理性投资者(收益确定选择风险小的 风险确定选择收益高的) 组合分析的内容 均值方差模型 CAPM 特征线模型 因素模型 APT * 收购价值法认为：公开交易股票的市价，不应低于它对于一个财务状况良好的第三方收购者而言价值的70%~80%。分析人员将行业收购价格与相关公司作比较，并估计它作为杠杆收购或清算对象的可能性。如果股票以低于收购价70%的价格交易，它也许就值得购买。 第五章 证券投资分析 第一节 证券投资分析概述 一、证券投资分析的意义 (一)有利于降低投资者的投资风险，提高投资收益 (二)有利于提高投资决策与投资价值分析水平 (三)有利于合理选择投资对象和投资机会 科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键 二、证券投资分析行业的发展历程 证券投资分析这一职业起源美、英等金融发达国家。在证券市场起步之初，由于市场不规范，证券投资分析师不受重视，地位很低，这种情况在美国、日本等国都出现过。 随着证券市场的不断创新和发展，证券投资师分析队伍已经相当成熟，证券投资分析的对象不断延伸，证券投资分析方法不断创新，证券投资分析的业务范围不断拓展，业务分工不断细化，分别服务于企业、基金管理公司和证券公司等不同的社会部门。 目前，从国际上来看