第五章+证券投资的行业分析.ppt
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第五章 证券投资的行业分析 一 、行业的市场类型 二、行业分析与经济周期 三、行业的生命周期 四、影响行业兴衰的因素 五、行业投资选择 六、行业分析案例 一、 行业的市场类型 完全竞争的市场 生产者众多 生产的产品是同质的无差别 生产者不是价格制定者 生产者和消费者对市场情况都非常了解 垄断竞争 生产者众多 生产的产品同种不同质 对价格有一定的控制能力 寡头垄断 完全垄断 二、行业分析与经济周期 行业与经济周期的变动关系 行业随经济周期变动而变动,但不同行业的变动是不一样的。另外,需要注意时间的影响 增长型行业: 增长速度较经济增长速度快,在总体经济中所占的比重越来越大。如目前的电子行业。 周期型行业: 与经济周期的波动呈现相同方向,但波动幅度相对较大。如建筑、地产业。 防御型行业: 尽管与经济周期的波动呈现相同方向,但相对较为稳定,如公用事业 三、 行业的生命周期 行业生命周期 通常,每一个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程,即行业生命周期。 需要注意: 在不同的国家或地区,同一行业所处的行业生命周期阶段是不同的。 三、 行业的生命周期 行业生命周期一般分为四个阶段: 初创期 公司前景不明朗,股价走势也不明朗 如目前的互联网 成长期 公司业绩快速增长,股价快速增长 如目前的计算机 稳定期 公司业绩稳定增长,股价增长速度减缓 如目前的电力 衰退期 公司利润下降,公司股价下滑 如目前的纺织 四、影响行业兴衰的因素 技术进步: 技术进步对行业的影响是巨大的,一项新技术的出现可以促使一个新兴行业的产生或快速发展,如计算机等;也可以使一个传统行业走向衰退,交通工具的更替等。 经济政策: 政策保护与政策干预,如污染与环保等。 社会习惯: 社会观念与社会习惯的改变对行业的影响也很重要,如人们对天然食品的偏好等。 四、影响行业兴衰的因素 相关行业变动因素的影响 如果相关行业的产品是该行业生产的投入品,相关行业产品价格上升,会造成股价下降的趋势 如果相关行业产品是该行业产品的替代品,那么相关行业产品价格上升会使股价上升 如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系,那么相关行业产品价格上升对该行业内部的股价产生利淡反应 五、行业投资选择 选择原则: 投资者应选择增长型行业,或在行业生命周期中处于成长阶段、成熟阶段的行业。 选择方法: 行业增长比较分析:比较行业增长率与经济增长率;观察行业生产总值占国民生产总值的比重,可判断该行业是增长型行业还是周期型行业。 行业未来发展趋势预测:行业增长比较分析法只能说明过去,不能保证未来的发展,因此还要对行业未来发展趋势进行预测。尤其是对新兴行业,如互联网。 六、行业案例 纺织行业 电力行业 * *
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