固定收益定期：地产债，怎么看？.pdf

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.当前房地产基本面如何？4

2.万科，当前局面如何？5

2.1.债务压力较大6

2.2.销售持续下滑7

3.万科，还能做什么?9

3.1.资产盘活9

3.2.商品房和土地收储11

3.3.债务展期12

3.4.政府支持12

4.地产债，如何看待？13

5.小结16

6.风险提示16

图表目录

图1：22万科07价格走势4

图2：万科香港3.975%价格走势4

图3：商品房销售面积和销售额按月情况5

图4：商品房销售面积和销售额累计情况5

图5：20城新房成交面积5

图6：一线城市新房成交面积（4城）5

图7：深圳二手房成交面积5

图8：北京二手房成交面积5

图9：万科存量信用债到期结构（按行权）（亿）6

图10：万科货币资金与有息负债情况（亿元）7

图11：万科负债率指标7

图12：有息债务/EBITDA（万科VS.碧桂园）7

图13：万科近三年月度销售金额（亿元）7

图14：万科现金流情况（亿元）8

图15：万科销售和结算情况8

图16：万科归母净利润情况（亿元）8

图17：万科母公司货币资金下降迅速（亿元）9

图18：万科土储情况（万平方米）11