第五章投资管理要点解析.ppt

第五章 投资管理 5.1 投资管理概述 5.2 现金流量的内容及其估算 5.3 投资项目评价的基本方法及其应用 5.4 投资项目的风险分析 5.1 投资管理概述 一、投资的概念和种类 (一)投资的概念 广义地说,凡是为实现资金增值而预先支付一定数量现金的行为就是投资。比如,企业为了进行生产经营活动必需兴建厂房、购买生产设备；为了扩大再生产，开发新产品而增加固定资产或对原固定资产进行改造；为了控制其它企业而购进其股票等都是投资。可以说，没有投资就没有企业，就没有企业的发展。 (二)投资的种类 1.按投资的对象划分，可分为生产性投资和金融性投资。 生产性投资是指为企业自身经营提供生产能力和生产条件而进行的基本建设、更新改造或扩大现有资产等方面的投资；金融性投资是指以现金购买金融性资产如债劵、股票等。金融性投资又称证劵投资。 2.按投资的空间范围划分，可分为对内投资和对外投资。 对内投资即对企业自身生产进行的投资；对外投资是指以现金、实物、无形资产等向外部其它单位或组织进行的投资，往往是以购买债劵、股票的方式进行，也有通过联营等方式进行。 3.按投资回收期限划分，可分为短期投资和长期投资。 短期投资是指能在一年内收回的投资，如短期证劵投资、流动资产投资；长期投资是指回收期在一年以上的投资，如长期证劵投资、固定资产投资等。 二、投资管理的程序 投资管理的程序一般包括以下几个步骤： 1.投资项目的提出 2.投资项目的评价 即对投资项目从技术、经济、社会效益等方面进行可行性分析和评价。 3.投资项目的决策 投资项目经过评价，最后交管理部门进行决策，是否采纳。 4.投资项目的实施 5.2 现金流量的内容及其估算 一．现金流量的概念 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。 现金流量包括现金流出量(CO)、现金流入量(CI)和现金净流量(NCF)三个具体概念。 二．现金流量的构成 例如：企业购置一条生产线通常包括： 1．初始现金流量。指开始投资时发生的现金流量。 （1）固定资产上的投资，指购置生产线的相关支出 （2）流动资金的垫支，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资 （3）其他投资费用。指与长期投资相关的职工培训费、注册费、谈判费等 （4）原有固定资产的变价收入 2．营业现金流量 指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这里的现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳所得税。如果一个投资项目的每年销售收入等于现金收入。付现成本（不包括折旧成本）等于营业现金支出。 营业现金流量 = 营业收入－付现成本－所得税 = 营业收入－（营业成本－折旧）－所得税 = 营业收入－营业成本－所得税＋折旧 = 税后净利＋折旧 =（营业收入－营业成本）（1－税率）＋折旧 =（营业收入－付现成本－折旧）（1－税率）＋折旧 = 营业收入（1－税率）－付现成本（1－税率）－折旧（1－税率）＋折旧 =营业收入（1－税率）－付现成本（1－税率）＋折旧×税率 3．终结现金流量。 指投资项目完结时所发生的现金流量。主要包括： （1）固定资产残值收入或变价收入 （2）收回垫支的流动资金 （3）停止使用的土地变价收入 三．现金流量的计算： 例题：投资额为130万元，使用年限6年，假定使用年限终了时固定资产残值为10万元，每年折旧费为20万元，每年销售收入100万元，年经营成本50万元，所得税税率50％，试计算各年现金流量与整个投资使用年限中的现金流量。 四．估计现金流量时应注意的几个问题： 在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起公司总现金流量的变动，哪些支出不会引起公司总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题： 1.区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。 [例]某公司