周期权金融工具.ppt

案例总结：期权成本较低廉，仅为股票现货价格的1.39%01具杠杆效应,下跌利润空间与买空股票接近02股价短期反弹无须即时止损03最大风险就是失去所付的期权金（每股$1.01)04有不同行使价及到期月份供投资者自由选择053.防护性买入看跌期权背景:投资者已持有股票但:(1)想长线持有股票作投资；(2)担心股价短期受坏消息影响而下跌。B股现价$72.5，每手1,000股，三月份看跌期权金=每股$1.01比较股票看跌期权股票+看跌期权多头入市价／执行价$72.5$72.5$72.5成本(每手1,000股)$72,500$1.01x1,000=$1,010(期权金每股$1.01)$73,510若正股下跌20%-$14,500$72.5x20%x1,000-$1,010=+$13,490-$1,010若正股上升20%+$14,500-$1,010+$13,490（以上例子没有包含经纪佣金和交易费用)*第14周期权金融工具14.1期权的定义、分类及交易制度1.1期权的概念期权（Option），又称为选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlyingasset)的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。期权标的资产期权的标的资产包括证券、股票、外汇、债务工具、商品、期货合约。最早从事期权交易的是美国，1973年4.26，成立了芝加哥期权交易所，使期权交易标准化，此后，荷兰、英国、加拿大等国也陆续开始建立期权市场，除股票期权外，又出现了以指数、外币、利率、期货等为基础“证券”的期权。A期权买卖的是一种特殊权利，不必一定履行合约；B风险小于期货投资；[对买入期权的一方具有风险限制的作用]C可以在交易所内外进行；14.1.2期权的特点看涨期权（CallOptions）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。看跌期权（PutOptions）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。1214.1.3期权的分类按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。权利金（premium）又称期权费、期权金，是期权的价格。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。对于期权的买方来说，权利金是其损失的最高限度。对于期权卖方来说，卖出期权即可得到一笔权利金收入，而不用立即交割。权利金（期权价格）01执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也必须无条件的以较低的执行价格履行卖出义。对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。执行价格0214.1.4期权合约的构成要素合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可执行期权。美式期权规定在合约到期日之前的任何一个交易日（含合约到期日）均可执行期权。外汇期权和外汇实盘交易的价格差异对于外汇实盘来说，在某一个时点某一个品种只有一个价格；但是对