管理会计第八章长期投资决策(下).doc

第八章 长期投资决策（下） 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较长期投资项目可行性优劣、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，是由一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。 （二）长期投资决策评价指标的分类 长期投资决策评价指标可以按不同标志进行分类。主要有几种类型。 1.按是否考虑货币时间价值分类 这里所谓考虑货币时间价值与否，是指在有关指标计算过程中，是否利用了货币时间价值的计算形式。简单地说，就是是否需要运用折现率来计算复利现值和年金现值。 以此为标志可将全部评价指标分为静态指标和动态指标两大类。 2.按指标性质不同分类 以此为标志可将全部评价指标分为正指标和反指标两大类。 3.按指标的作用不同分类 以此为标志可将全部评价指标分为反映盈利能力的指标和反映偿债能力的指标。 4.按指标本身的数量特征不同分类 以此为标志可将全部评价指标分为绝对量指标和相对量指标。 5.按指标在决策中所处的地位不同分类 以此为标志可将全部评价指标分为主要指标、次要指标和辅助指标三大类。 6.按指标计算的难易程度不同分类 以此为标志可将全部评价指标分为简单指标和复杂指标。 二、静态评价指标的计算 （一）原始投资回收率及其计算 1.原始投资回收率指标的定义 原始投资回收率是指投资项目在一个正常经营年度净现金流量（NCF）或年均经营净现金流量（）占原始投资（I）的百分比。 2.原始投资回收率指标的计算 原始投资回收率指标的计算公式为: 原始投资回收率=（年经营净现金流量或年均经营净现金流量/原始投资）×100% （二）投资利润率及其计算 1.投资利润率指标的定义 投资利润率又称投资报酬率(Return on Investment，记作ROI)，是指达产期正常年度利润(P)或年均利润()占投资总额(I′)的百分比。 2.投资利润率指标的计算 投资利润率的计算公式为: 投资利润率=（年利润或年均利润/投资总额）×100% （三）年平均投资报酬率及其计算 1.平均投资报酬率指标的定义 年平均投资报酬率（Average Rate of Return，记作ARR）是指投资项目年利润（P）或年均利润（）占年平均原始投资额（）的百分比。 2.年平均投资报酬率指标的计算 年平均投资报酬率的计算公式为: 年平均投资报酬率=（年利润或年均利润/年平均原始投资额）×100% 式中，分子与投资利润率的分子相同，分母()有两种算法，一种是简单平均投资额(1)，等于原始投资的50%。 （四）静态投资回收期及其计算 1、静态投资回收期指标的定义 静态投资回收期又叫全部投资回收期或投资返本期，简称回收期（Payback Period），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 2、静态投资回收期指标的计算 （1）公式法 公式法是指在按一定简化公式直接计算出不包括建设期的投资回收期的基础上，再推算出包括建设期的投资回收期的方法，又称为确定静态投资回收期的简单法或特殊法。 如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件，即:投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年(假设为M年)每年经营净现金流量相等，且以下关系成立。 M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计 则可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收期PP′： 不包括建设期的回收期=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量 在计算出不包括建设期的投资回收期PP′的基础上，将其与建设期s代入下式，即可求得包括建设期的回收期PP。 （2）列表法 所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此此法又称为的一般方法。 该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP满足以下关系式，即: 这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中,包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。在计算时,无非有两种可能: 第一，在“累计净现金流量”栏上可以直接找到零，那么读出零所在列的t值即为所求的包括建设期的投资回收期PP。否则必须按第二种情况处理。 第二，由于无法在“累计净现金流量”栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP： 包括建设期的投资回收期= 最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量 亦可按另一公式求得包括建设期的投资回收期PP，即： 包括建设期的投资回收期=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年初尚未回收的投资/该年净现金流量 三、动态评价指标的计算 （一）动态投资回收期及其计算