第七章-金融工程和金融风险-(冲刺班)(中级经济师金融专业-2018年名师考前辅导).pptx

第七章金融工程与金融风险第一节　金融工程【本节考点】【考点1】金融工程概述【考点2】金融远期合约【考点3】金融期货【考点4】金融互换【考点5】金融期权【考点1】金融工程概述（一）金融工程的含义金融工程可以分为三个方面的内容：一是新型金融工具的设计和创造。二是创新性金融过程的设计和开发。三是针对企业整体金融问题的创造性解决方略。（二）发展金融工程的意义（1）有利于规范金融市场的行为和加强对商业银行等金融机构的业务管制；（2）将使金融产品和金融工具的品种更为多样化，更有利于公平竞争，也能更有效地配置社会资本资源；【考点1】金融工程概述（3）将推动我国商业银行及其他金融机构的业务现代化并向国际规范靠拢。（三）金融工程与风险管理1.金融工程管理风险的方式：分散风险和转移风险。2.金融工程相比传统风险管理的优势：更高的准确性和时效性、低成本、灵活性【考点1】金融工程概述（四）金融工程的应用领域（重点）金融工程的应用主体既包括金融机构也包括个人投资者和实体企业。（1）金融产品创新（2）资产定价：核心任务（3）金融风险管理：套期保值（4）投融资策略设计（5）套利：获取无风险利润【考点1】金融工程概述（五）金融产品定价的基本假设（重点）（1）市场不存在摩擦，即没有交易费用和税收。（2）市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金（3）不考虑对手违约风险（4）允许现货卖空行为（5）市场不存在套利机会，这使得我们算出的理论价格就是无套利均衡价格。（6）可以买卖任意数量的资产【考点2】金融远期合约（一）远期价格（次重点）1.定义远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格，它依赖于标的资产的现价。远期合约签订时，买卖双方不需要交换任何现金流，因此远期合约价值为零。【考点2】金融远期合约2.远期价格通常通过持有成本模型进行计算（1）无红利股票的远期价格：其中，Ft是远期价格；St是股票当前的价格；r是无风险连续复利；T是到期时间；上式表示的是股票在[t，T]时间段的远期价格。【考点2】金融远期合约（2）有现金收益资产的远期价格：其中，It是在[t，T]时间段内持有资产获得现金收益的折现值，如债券的票息、股票的现金红利的折现。【考点2】金融远期合约（3）有红利率资产的远期价格：其中，q表示标的资产的红利率，如外汇远期合约中外币的存款利率，股票的股票红利，股指的红利率等。远期价格的公式表明资产的远期价格仅与当前的现货价格有关，与未来的资产价格（即期货价格 ）无关， 因此远期价格并不是对未来资产价格的预期。【考点2】金融远期合约（二）金融远期合约的价值（次重点）金融远期合约的价值即买卖双方在交易远期合约时买方应该向卖方支付的现金，即产品本身的价值。金融远期合约在任意时点t的价值为：其中，ft是远期合约在t 时点的价值；Ft是标的资产在[t， T]时间段的远期价格；K是远期合约的交割价格；T是远期合约的到期日。【考点2】金融远期合约当标的资产价格增加时，远期价格增大，因此远期合约价值增大；当标的资产价格下跌时，远期价格减小，此时远期合约价值变小，甚至可能为负值。【考点2】金融远期合约（三）远期利率协议的交割与估值（重点）1.远期利率协议的交割远期利率协议（FRA）是指买卖双方同意从未来某一时刻开始在后续的一定时期内按协议利率借贷几笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。远期利率协议的表示通常是交割日×到期日，如3×9的远期利率协议表示距离交割日为3个月，距离到期日为9个月，因此名义贷款权限为6个月。【考点2】金融远期合约2.远期利率协议的估值远期利率协议与其他远期合约一样，在签订时理论价值为0，因此其协议利率等于远期利率。银行通常以远期利率为基准，将报出的买（卖）价格下浮（上浮）一定数量的基点。（四）金融远期合约的套期保值（重点）1.基于远期利率协议的套期保值（1）适用情况当投资者担心利率上升给自己造成损失时，可以通过购买远期利率协议进行套期保值，其结果是将未来的借款利率固定在某一水平上。【考点2】金融远期合约2.基于远期外汇合约的套期保值（1）多头套期保值买入远期外汇合约来避免汇率上升的风险。适用于在未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口商品、出国旅游、到期偿还外债、计划进行外汇投资等。（2）空头套期保值卖出远期外汇合约来避免汇率下降的风险。适用于在未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口商品、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等。（3）交叉套期保值【考点3】金融期货（一）金融期货的价格（重点）1.金融期货的类别：股指期货、货币期货和利率期货2.期货的理论价格由于期货是在场内进行的标准化交易，其每日盯市结算、每日结清浮动盈亏的制度决定了期货在任何时间点处的理论价值为零，即期货的报价相当于远期合约的协议价格，故期货的报价理论上等于标的资产的远期价格。【