持续关注龙头白马精选低估值成长股.PDF

增持 证券研究报告/行业研究/中期策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/年度策略 日期：2017 年6 月15 日 行业：医药生物 持续关注龙头白马 精选低估值成长股 ——2017 年医药行业中期投资策略 分析师： 魏赟 Tel ： 021 E-mail ： weiyun@  主要观点 SAC 证书编号：S0870513090001 医药行业收入及利润保持稳定增长 研究助理： 杜臻雁 Tel ： 021 2017 年 1-4 月医药制造业实现主营业务收入、利润总额分别为9,123.80 E-mail ： duzhenyan@ 亿元、976 亿元，同比增速分别为11.2%、14.5%，2017 年医药行业的收 SAC 证书编号：S0870115070022 入增长或能回升至11%以上、利润增速能回升至14%以上。 研究助理： 金鑫 年初至今医药板块下跌4.05%，估值回落 Tel ： 021 截至6 月6 日，以2017 年年初至今区间统计，医药指数下跌4.05%，跑 E-mail ： jinxin1@ SAC 证书编号： S0870116070016 输沪深300 指数9.57 个百分点。目前医药板块绝对估值和估值溢价率均 处于历史中低位水平。 行业数据（Y17M4） 医药行业正在进入一个新的景气周期 累计产品销售收入（亿元） 9,123.80 累计产品销售收入同比增长 11.2% 我们认为，医药板块正逐步进入一个新的景气周期，这个景气周期主要 累计利润总额（亿元） 976.00 是由供给侧改革带动的存量市场的结构调整所带来的。这个新的景气周 累计利润总额同比增长 14.5% 期将以创新品种、优质品种、优质企业为主导。行业集中度提升，各细 分子行业的龙头企业将是最大受益者。 近6 个月行业指数与沪深300 指数比较  投资建议 维持医药板块 “增持”评级 下半年，我们维持医药板块“增持”评级。我们认为，注重价值投资的 市场风格仍将延续，在投资上建议考虑两条主线：1）成长主线：行业龙 头白马下半年仍有望延续较强的走势，可持续关注；一些业绩增长快速 的成长股在上半年估值已经进入了一个相对合理的区域，估值与成长性 相匹配，有望在下半年贡献良好的收益；（2 ）改革主线：顺应医改政策， 享受政策红利的企业以及国企改革。  数据预测与估值 报告编号：DZY17-AIT01 重点关注股票业绩预测和市盈率 E