2019年度基础化工行业春季投资策略：周期筑底关注龙头，聚焦优质新材料领域.pdf

中性 ——维持 ®® 证券研究报告/行业研究/季度策略 報告吧報告吧 研报客研报客 ` 日期：2019 年03 月20 日 行业：基础化工 周期筑底关注龙头，聚焦优质新材料领域 —2019 年基础化工行业春季投资策略 [Table_Author] 分析师： 洪麟翔  主要观点 Tel ： 021 E-mail ： honglinxiang@ 我们的投资主线可以分为传统和新材料两条主线，传统行业中我 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870518070001 们建议关注煤化工（PVC 、PVA ）、高倍甜味剂、染料、农化等细分行 研究助理： 孙克遥 业，新材料行业中建议关注胶粘剂、锂电材料（正极、隔膜、铝塑膜 Tel ： 021 等）、LED 应用、尾气净化材料、珠光材料等。基于行业整体现状， E-mail ： sunkeyao@ SAC 证书编号： S0870118050004 我们维持基础化工行业“中性”评级。 传统：关注优质低估值龙头 我们认为大部分传统周期行业拐点已过，景气期中业绩弹性将会 [Table_QuotePic] 近12 个月行业指数与沪深300 比较 相对较弱，估值进一步修复的空间较小。基于对煤价中长期高位支撑 （截止至2019 年3 月19 日） 不足的判断，我们认为PVC 、PVA 等煤化工细分行业利润有望进一步 5.00% 0.00% 改善；高污染的三氯蔗糖行业有望在2019 年格局更加明朗，且弱周期 -5.00% -10.00% 及消费属性赋予其长期的被关注价值；染料产品价格年后企稳回升， -15.00% 行业集中度仍在提升；农化子行业关注产能扩张及具有成本优势的龙 -20.00% -25.00% 头企业。重点关注公司为浙江龙盛、皖维高新、金禾实业。 -30.00% -35.00% 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 新材料：寻找拐点向上细分行业 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 随着国内技术的进步、新兴产业下游逐步向国内转移，国内的精 化工( 申万) 沪深300 细化工及新材料领域发展迅速。进口替代进程不断加快。胶粘剂行业 受益