东北特殊钢集团有限责任公司2013年度第一期中期票据信用.PDF

中期票据信用评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对东北特殊钢集团有限责任公司（以 本期中期票据信用等级：AA 下简称“公司”）的评级，反映了公司作为中 本期中期票据发行额度：14 亿元 本期中期票据期限：5 年 国北方最大的特殊钢生产基地，在产品种类、 偿还方式：每年单利付息，到期一次性还本 市场占有率、科研水平、生产规模等方面具有 发行目的：偿还银行贷款；补充流动资金 的优势；同时联合资信也关注到钢铁行业周期 评级时间：2012 年 11 月 12 日 性波动明显，公司债务负担重等因素对公司信 财务数据 用水平产生的不利影响。 12 年 公司于 2012 年 7 月 5 日收到了第一批25 项目 2009 年 2010 年 2011 年 9 月 亿元土地补偿资金，并于同日将全部土地补偿 资产总额(亿元) 258.81 359.10 472.06 517.53 资金偿还了银行贷款；2012 年 9 月 20 日，公 所有者权益(亿元) 56.35 45.43 89.59 90.26 长期债务(亿元) 70.98 102.42 83.87 94.35 司陆续又收到了 4 亿元土地补偿资金，并于 24 全部债务(亿元) 164.79 264.28 329.95 346.69 日至 29 日将该笔款项全部用于银行贷款的偿 营业收入(亿元) 105.53 124.96 141.54 108.39 还。未来随着剩余补偿款的逐步到位并部分用 利润总额(亿元) 1.07 1.43 1.80 0.87 于偿还银行贷款，将有助于公司债务负担的进 EBITDA(亿元) 10.87 11.83 14.64 -- 一步减轻。 经营性净现金流(亿元) -3.08 9.59 30.99 44.12 公司大连生产基地现已全部竣工投产，随 营业利润率(%) 7.37 11.50 12.89 16.26 着新基地产能规模的释放和公司产品结构的 净资产收益率(%) 1.69 2.38 1.33 -- 调整，公司经营规模将进一步扩大，产品竞争 资产负债率(%) 78.23 87.35 81.02 82.56 全部债务资本化比率(%) 74.52 85.33 78.65 79.34 优势将更为明显，发展前景良好，联合资信对 流动比率(%) 64.63 60.75 67.61 66.99 公司的评级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 15.16 22.34 15.92 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 EBITDA 利息倍数(倍) 2.52 1.98 0.71 -- 中期