美国BIS更新出口管制政策，台积电预期AI营收将维持高增长.pptx

核心摘要行业要闻及简评：1）2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37；2）1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新先进计算半导体的出口管制；3）根据Canalys的数据，2024Q4，全球智能手机市场增长3，达到3.3亿台，实现了连续五个季度的正增长，苹果以23的市场份额夺得第一。4）根据Canalys的数据，2024年，中国大陆智能手机市场全年出货量达2.85亿台，同比温和增长4。vivo以17份额领跑全年市场，出货量达4930万台。一周行情回顾：本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均上涨。1月17日，美国费城半导体指数达到5,309.74，周涨幅为5.40；中国台湾半导体指数为675.6，周涨幅为1.27。本周，半导体行业指数大幅上涨，周涨幅为4.08，跑赢沪深300指数1.94个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨25.02，跑赢沪深300指数13.91个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体及其他电子行业指数表现均相对较好。投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份、恒玄科技；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信。风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

行业动态32024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37?2024Q4，台积电实现营收268.8亿美元，同比增长37%，环比增长14.4%；净利润约116亿美元，同比增长57%。24Q4毛利率上涨至59%，同比增加6pct，环比增加1.2pct；净利率43.1%，同比增加4.9pct，环比增加0.3pct。Q4，3nm出货量占总晶圆收入的26%；5nm占34%；7nm占14%。从2024年全年来看，台积电实现营收900.8亿美元，同比增长30%；毛利率56.1%，同比增长1.7pct。台积电预计2025Q1销售额在250至258亿美元，预计2025年资本开支将在380至420亿美元之间；2025Q1的毛利率将在57％至59％。台积电表示，2024年AI相关营收占公司营收的比例为15%，预计2025年将翻倍，2024-2029年AI收入CAGR预计为40%，成为台积电未来几年营收增长的关键驱动力。资料来源：台积电官网，平安证券研究所24Q4营收结构（按制程划分）24Q4营收结构（按应用划分）

行业动态4资料来源：BIS官网，平安证券研究所美国BIS密集更新制裁措施1月15日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了两项规则：一项是更新先进计算半导体的出口管制，另一项是将中国（14家）和新加坡（2家）的其他实体列入实体名单。其中，适用的先进逻辑集成电路是采用“16nm/14nm节点”及以下工艺、或采用非平面晶体管架构生产的逻辑集成电路。美国BIS更新实体清单

行业动态Canalys：2024年第四季度，全球智能手机市场增长3?2024Q4，全球智能手机市场增长3，达到3.3亿台，实现了连续五个季度的正增长，但增长率正明显放缓。苹果以23的市场份额夺得第一。三星以16的市场份额位居第二，份额有所下滑。获益于本土市场影响力的增强以及全球化努力，小米以13的市场份额稳居第三，是前三中唯一实现同比增长的厂商。得益于亚太新兴市场的复苏，传音和vivo位列第四和第五。2024年全年，全球智能手机市场出货量为12.2亿台，同比增长7，苹果连续两年超越三星成为全球第一。全球智能手机出货量（百万台）全球智能手机市场份额（）5资料来源：Canalys，平安证券研究所

行业动态Canalys：2024年，中国智能手机增长4?2024年，中国大陆智能手机市场全年出货量达2.85亿台，同比温和增长4。vivo以17份额领跑全年市场，出货量达4930万台。华为排名第二，出货4600万台，同比增长37。苹果、OPPO、荣耀紧随其后，市场份额均为15凸显了竞争的白热化。2024Q4，受益于旺季、备货国补、年末促销放，中国智能手机市场的增长率为5，出货量7740万台。苹果出货1310万台，卫冕第一的席位，但由于来自本土厂商的竞争升级出货同比下跌25。vivo和华为紧随苹果，同样以17分别位列第二、第三。小米以1220万台的出货排名第四，在头部厂商中实现了最高的同比增长率29。OPPO以1060万台出货排名第五，第四季度同比增长18。2024年中