第4章2资本预算 投资决策方法.ppt

资本预算 ---- 投资决策方法 – 净现值 – 投资回收期 – 内部收益率 – 盈利指数 – 净现值方法的应用 —— 约当年均成本法 1 1 净现值 ? 净现值 – 某个投资项目的净现金流量的现值与项目初始现金流出量之差。 计算方法：上面资产扩张的例子，假设预期报酬率为 12% ，则 NPV 为 – 计算方法：上面资产扩张的例子，假设预期报酬率为 12% ，则 NPV 为 30100/ （ 1+12% ） +30750/ （ 1+12% ） 2 + 42435/ （ 1+12% ） 3 +37455/ （ 1+12% ） 4 -100000 =30100*0.893+30750*0.797+42435*0.712+37455*0.636- 100000=26879+24508+30214+23821-100000=5422 ? 接受标准 2 投资回收期 – 使投资项目预期现金流量的累加值等于其初始 现金流出量所需要的时期。 – 接受标准 – 回收期的主要缺点 – 计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期 – 2+ （ 100000-60850 ） /42435=2.92 年 ? 例：计算上节的渔场的切鱼片技术的回收期 ? 年份 现金流量 累计现金流入量 ? 0 （ 100000 ） ? 1 30100 30100 ? 2 30750 60850 ? 3 42435 103285 ? 4 37455 140740 ? 该项目的回收期为 2+ （ 100000-60850 ） /42435=2.92 年 3 内部收益率 – 使投资项目未来的净现金流量的现值等 于项目的初始现金流出量的贴现率。 ? 计算上述渔场切片技术的 IRR ? 接受标准 ? 例如，上例的 IRR 为： ? 100000=30100/ （ 1+I ） +30750/ （ 1+I ） ^2+42435/ （ 1+I ） ^3+37455/ （ 1+I ） ^4 ? 查年金系数表， 4 年期的，用 14% ， 15% 测试： ? 年份 14% 现值系数 现值 15% 现值系数 现值 ? 1 0.877 （ 30100*0.877 ） 26398 0.870 （ 30100*0.870 ） 26187 ? 2 0.769 （ 30750*0.769 ） 23647 0.756 （ 30750*0.756 ） 23247 ? 3 0.675 （ 42435*0.675 ） 28643 0.658 （ 42435*0.658 ） 27922 ? 4 0.592 （ 37455*0.592 ） 22173 0.572 （ 37455*0.572 ） 21424 ? 合计 100861 98780 ? 用内插法求贴现率 I ： ? （ I-14% ） / （ 15%-14% ） = （ 100000-100861 ） / （ 98780-100861 ） ? 得 I=14.41% 4 盈利指数 – 某项目的未来净现金流量的现值与项目的初