第五章 公司资本预算长期投资决策.ppt
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第五章 资本预算与投资决策.ppt
第五章 资本预算与投资决策 “春种一粒粟，秋收万颗子”。投资就是播种，利润就是收获。投入的是现在，收获的是未来。投资决策是企业面向未来的抉择行为。 投资决策是“做正确的事情”，其他决策是“把事情做正确”。这两者是不同性质、不同层次的问题。在财务管理体系中，投资决策是一种居于主导地位的财务决策，其他决策如筹资决策都是次生、处于从属地位的决策。 第五章 资本预算与投资决策 这些投资是企业在生产经营过程中经常会遇到的： 是否要新增投资项目； 是否对现有生产项目进行扩建以增加产能； 是否要用新设备来替代旧的、技术已经落后的设备； 判断哪些项目是可行的，哪些是不行的，本讲介绍投资决策的原理和投资决策的方
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第五章 项目投资 第一节 投资的含义和种类 第二节 项目投资概述 第三节 项目投资的现金流量分析 第四节 项目投资决策评价方法 本章说明 本章是财务管理的一个重点章节，因此要求同学要全面理解、掌握。 【归纳】 现金流量包括流入量和流出量。 归纳总结 净现值 ﹥0 收益高于必要报酬 净现值 ＝0 收益等于必要报酬 净现值 ﹤0 收益低于必要报酬 【例5-4】 某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。 要求：计算该项目的净现值（所得税前
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第五章项目投资决策 第五章 项目投资决策 学习目标 本章知识结构图 第一节 项目投资决策的相关概念 第二节 项目投资决策评价指标 第三节 项目投资决策分析方法的应用 习题参考答案 本章知识结构图 学习目标 知识目标 了解项目投资的概念、类型及项目投资决策的程序 理解现金流量的概念及构成内容 掌握现金净流量的含义及计算方法； 掌握各种贴现与非贴现指标的含义、特点及计算方法 掌握项目投资决策评价指标的应用 能力目标 能够运用现金流量的计算方法确定各投资项目的现金净流量 能够运用非贴现指标为项目投资方案做出决策 能够运用贴现指标为项目投资方案做出决策 第一节 项目投资决策的相关概念 一、
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公司金融-投资决策与资本预算.ppt
*; 折现现金流法;*;优势
1、考虑了货币的时间价值。
2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。
3、净现值对现金流量进行了合理折现，折现率长由项目的风险收益和资金的机会成本来选择
4. 净现值具有可加性
缺点
(1)资金成本率的确定较为困难，在经济不稳定情况下，资本市场的利率经常变化更加重了确定的难度。
(2)净现值法说明投资项目的盈亏总额，但没能说明单位投资的效益情况，即投资项目本身的实际投资报酬率。这样会造成在投资规划中着重选择投资大和收益大的项目而忽视投资小，收益小，而投资报酬率高的更佳投资方案。
;二、内部收益率法;Copyright
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第一节长期投资决策的分类和决策程序一、投资的含义和作用：1、投资的含义企业为实现其自身的目的或者需要，把资金投向其他单位或个人的经济活动。4/10/20252版权所有：刘华
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三、典型制造业项目资本预算的流程**01020304预先设定一个大致的融资计划，然后不断模拟设定借款规模和还本付息计划。5、编制借款的还本付息计算表根据对应收账款、存货项目和应付账款，以及现金等营运资本的合理假设，以及制造成本－收入计算表的结果，编制流动资金（营运资本）计算表，用于估算营运资本投资。7、编制流动资金（营运资本）计算表根据上述制造成本和营业费用、管理费用和财务费用等期间费用的估算结果，编制总成本的明细构成计算表。6、制总成本计算表根据消耗定额等基础数据，以及总投资概算和折旧、摊销情况，估算制造成本的计算表，根据销售计划估计相应的期间费用和销售税金，进而提供单位成本和销售收入情况。
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投资决策与资本预算
投资决策是企业中最为重要的环节之一，它涉及到企业未来发展的方向和潜在风险。在投资决策中，资本预算是一个关键的概念，它对企业的长期发展和财务稳定起着决定性作用。本文将着重探讨投资决策与资本预算的相关特点和重要性。
首先，投资决策是企业中具有长期性的决策之一。投资决策通常涉及到大额资金的使用，因此需要对未来的收益和风险进行综合评估。在制定投资决策时，企业需要考虑的因素包括市场需求、竞争环境、技术水平等。通过评估这些因素，企业可以选择最有利的投资项目，从而实现长期盈利。
其次，资本预算是投资决策的核心。资本预算是指企业在一定时期内，对各项投资项目进行资金分配和决策的过程。它是企业
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壹“春种一粒粟，秋收万颗子”。投资就是播种，利润就是收获。投入的是现在，收获的是未来。投资决策是企业面向未来的抉择行为。贰投资决策是“做正确的事情”，其他决策是“把事情做正确”。这两者是不同性质、不同层次的问题。在财务管理体系中，投资决策是一种居于主导地位的财务决策，其他决策如筹资决策都是次生、处于从属地位的决策。第五章资本预算与投资决策
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资本预算与投资决策
目录CONTENTS资本预算概述投资决策分析资本结构决策投资组合管理投资决策与公司战略投资决策与风险管理010203040506
01资本预算概述
资本预算的概念资本预算是指企业为了实现长期发展目标，对未来的资本支出和资金来源进行规划和控制的过程。它涉及对投资项目进行分析、评估和选择，以确保资源的有效配置。资本预算的重要性资本预算对于企业至关重要，因为它帮助企业确定哪些项目值得投资，以及如何分配有限的资源。正确的资本预算决策可以促进企业的增长和价值最大化，而错误的决策可能导致资源浪费和财务困境。资本预算的分类资本预算通常分为两类：扩张性资本预算和替换性资本预算。扩张性资本预
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主编
第5章 资本预算与投资决策
5.1 净现值及其他投资决策标准 5.2 现金流量预测 5.3 投资项目风险评价
5.1 净现值及其他投资决策标准
5.1.1 净现值 5.1.2 回收期法 5.1.3 内含收益率 5.1.4 资本预算的实践
5.1.1 净现值
净现值法是资本预算中使用的一种现金流贴现方法，一个投资项目的净现值(NPV)是项目的净现金流的现值与初始现金流出量之差。我们知道，财务管理的目标是为股东创造价值。因此，财务主管需要根据投资对股价的影响来评价它是否合适。本章，我们用净现值这种常用的方法来估算投资的价值。
用数学公式表示的净现值为：
5.1.2 回收期
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单一时间段资金配给（例） 某公司正考虑五个投资机会ABCDE，具体情况如下表，公司只有75000美元资金，请问应当对哪些项目进行投资。 项目 要求的投资 净现金流入的现值 NPV A （25000） 28750 3750 B （10000） 10640 640 C （20000） 22801 2801 D （30000） 32230 2230 E （40000） 43807 3807 答案 如果没有资金配给，所有五个项目都可以投资。但是，五个项目在第0年的投资要求金额加起来是12.5万美元，超过了公司现有资金额。因此，应把这些项目按盈利指数排名。 A项目的盈利指数=28750／25000=1.
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第五章 不确定风险项目的投资决策 资本预算中风险调整的三种基本方法 根据投资项目现金流量的不确定性程度调整资本预算中的贴现率 二是调整项目的预期净现金流量 三是对投资项目现金流量的风险进行分析 第一节 调整资本预算的贴现率 一、利用CAPM调整贴现率 对于经营风险与财务风险与本公司总风险一致的项目，使用本公司的β值； 对于与公司总体风险特征不一致的项目，寻找代表性公司以其β值或平均β来推算项目的β值 注意： CAPM确定的贴现率只适用于完全权益融资的项目，如果还有负债融资，则需要根据权益与负债融资的比例计算加权平均的预期收益率（贴现率）。 二、项目比较法 利用市场上正在运行的与待评价的项目
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第四章 Excel在项目投资决策中的应用 第一节 项目投资决策中常用Excel函数 一、项目投资分析的基本要素 1.项目寿命 建设期和生产经营期 建设起点、投产日、终结点 2.利润 息税前利润 税前利润 净利润 第一节 项目投资决策中常用Excel函数 一、项目投资分析的基本要素 3.现金流量 现金流入量 营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入等 现金流出量 建设期投资（含更改投资）、流动资金投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等 第一节 项目投资决策中常用Excel函数 一、项目投资分析的基本要素 4.净现金流量 完整工业投资项目的净现金流量 建设期某年净现金流量 ＝