天津国投津能发电有限公司2017年度第一期绿色短期融资劵.PDF

短期融资券信用评级报告 天津国投津能发电有限公司 2017 年度第一期绿色短期融资劵信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，天津国投津能发电有限公司 本期绿色短期融资劵信用等级：A-1 （以下简称 “公司”）拟发行的2017 年度第一 本期绿色短期融资劵发行额度：2 亿元 期绿色短期融资劵的信用等级为 A-1。基于对 本期绿色短期融资劵期限：365 天 公司主体长期信用状况以及本期绿色短期融资 偿还方式：到期一次还本付息 劵偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司 发行目的：偿还金融机构借款 本期绿色短期融资劵到期不能偿还的风险很 评级时间：2017 年8 月3 日 低，安全性很高。 财务数据 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 优势 现金类资产(亿元) 0.34 0.24 0.05 1.19 1．公司作为经国务院批准的国家首批循环经 资产总额(亿元) 97.99 115.17 139.98 142.49 所有者权益(亿元) 29.23 34.75 38.85 38.79 济试点单位和国家发展和改革委员会确立 短期债务(亿元) 2.32 19.99 28.67 17.89 的国内首批海水淡化产业发展试点单位， 长期债务(亿元) 63.40 56.59 60.46 75.21 同时作为国投电力控股股份有限公司在天 全部债务(亿元) 65.71 76.59 89.13 93.10 营业收入(亿元) 39.62 33.17 29.67 5.87 津重要的子公司，公司外部环境良好。 利润总额(亿元) 9.05 8.12 5.08 -0.01 2 ．北疆电厂一期工程顺利投产，机组运行保 EBITDA(亿元) 18.35 17.04 13.13 -- 持稳定，区域市场地位显著；随着北疆电 经营性净现金流(亿元) 13.44 15.97 13.86 -0.47 营业利润率(%) 34.13 36.61 28.31 9.81 厂二期工程的完成和投产，公司的规模优 净资产收益率(%) 23.24 17.68 10.03 -- 势有望进一步稳固。 资产负债率(%) 70.17 69.83 72.24 72.78 3 ．近三年公司经营性现金流保持较好的水 全部债务资本化比率(%) 69.21 68.79 69.64 70.59 流动比率(%) 215.90 66.94 23.89 43.64 平。 经营现金流动负债比(%) 271.15 70.35 34.83 -- 4 ．公司经营活动现金流量对本期绿色短期融 全部债务/EBITDA(倍) 3.58 4.49 6.79 -- 资劵的保障能力强。 EBITDA 利息倍数(倍) 5.21 4.48 3.77 -- 注：公司 2017 年一季度财务数据未经审计；长期应付款中的有息 部分已调整至长期债务。 关注 1．公司上网电价持续下调，收入和利润均有 分析师 所下降。 潘云峰 孙 鑫