张皓李投资学第四章.ppt

第四章 证券投资的收益与风险 第一节 证券投资的收益 一、债券投资收益 （一）债券收益率及影响因素 1、收益内容 利息收入、资本损益、再投资收益 2、衡量尺度-收益率，即一定时期内投资收 益占本金的比率。 3、影响因素：债券利率、债券购买价格与面值 的差额、债券还本期限 （二）债券收益率计算原理 1、现值法： 其中：P0-债券的现行价格（买入价格） C-年利息 n-到期前的年数 V-债券面值 i-收益率 （二）债券收益率计算原理 2、近似法： 或： 其中：P1=债券出售价格 Y-收益率 （二）债券收益率计算原理 3、加权法： （三）债券收益率及其计算 A.附息债券收益率计算 1、票面收益率（名义收益率） 其中：Yn-票面收益率 （三）债券收益率及其计算 3、持有期收益率 （1）近似法： 其中：Yh-持有期收益率 例： （三）债券收益率及其计算 (2) 实用法 例： （三）债券收益率及其计算 6、复利到期收益率 其中：C-票面年利息 r-再投资收益率 V-债券面值 P0-购买价格 n-持有年限 债券收益率 1、一张债券1000元，期限5年，年息120元，票面收益率为多少？ 2、某债券的票面价值为1000元，息票利率为5%，期限为4年，现以950元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为？ 债券收益率 3、某公司债券面值为2007年1月以950元的价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率为8%。5年后到期，每年12月31日付息1次，到期归还本金。计算该债券持有期收益率是多少？ 4、某公司2003年1月1日以102元的价格购买了面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付1次利息的1999年发行5年期国库券，持有到2004年1月1日到期，则到期收益率为？ （三）债券收益率及其计算 例：某债券为期限10年，票面年利率为12%的息票债券，每年付一次息，面值为1000元。投资者在二级市场以960元价格买入，剩余年限为4年。投资者将所得利息进行再投资，再投资收益率为10%，则投资者持有该债券期间的复利到期收益率为： （三）债券收益率及其计算 B.一次还本付息债券 1.持有期收益率 (1) 近似法： 例： （三）债券收益率及其计算 (2) 实用法： 例： （三）债券收益率及其计算 2.到期收益率 (1) 近似法： 其中：I-票面利率 例： （三）债券收益率及其计算 (2) 实用法： 例： （三）债券收益率及其计算 C、贴现债券收益率 1. 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0-发行价格 V-债券面值 d-年贴现率 n-债券年限 （360天计） 到期收益率： （三）债券收益率及其计算 例：P0=100×（1-12%×90/360）=97（元） （三）债券收益率及其计算 2. 持有期收益率 交易价格：P1=V×（1-d1n1） 其中：P1-交易价格 d1-二级市场年贴现率 n1 -剩余期限（360天计） 持有期收益率： （三）债券收益率及其计算 3. 贴现债券复利到期收益率： 例：某贴现债券面值为1000元，期限为 4年，投资者在发行日以580元价格 买入，其复利到期收益率为： 二、股票投资收益 （一）股票收益的内容及影响因素 股息 1、股票收益的内容 资本损益 资本增值 股息 2、股票收益的形式 买卖差价 公积金转赠 公司业绩