财务管理 第二章 最新版.ppt

资金时间价值概念 1、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素也是不可避免的。 所以，市场利率的构成为： K = K0 + IP + DP + LP + MP 式中：K——利率（指名义利率） K0——纯利率 IP——通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水） DP——违约风险报酬 LP——流动性风险报酬 MP——期限风险报酬 其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。 2、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现货币时间价值。 终值与现值的概念 在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,000元钱存入银行，一年后提出10,500元，这里所涉及的收付款项就属于一次性收付款项。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。 （一）单利的终值与现值 所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。 即，本生利，利不再生利。 单利利息的计算 I = P×i×n 例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为： I = 2000×5%×90/360 = 25（元） 到期本息和为: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元） 除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率 例2: 某人存入银行一笔钱,年利率为8%,想在1年后得到1000元,问现在应存入多少钱? P = F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元) （二）复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的 ——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限 复利计息方式如下： 复利终值计算: F= P(1+i)n 式中，(1+i)n 称为一元钱的终值，或复利终值系数，记作：（F/P，i，n）或 该系数可通过查表方式直接获得。则：F = P（F/P，i，n） 例1：某人将20,000元存放于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少。 FV = F = 20,000（F/P,6%，3） 经查表得：（F/P,6%，3）= 1.191 FV = F = 20,000×1.191 = 23,820 例2： 方案一的终值： FV5 (F)=800000（1+7%）5 =1122041 或FV5 =800000（F/P,7%,5） =1122400 方案二的终值： FV5 =1000000 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 1）复利现值的特点是： 贴现率越高，贴现期数 越多，复利现值越小。 2） P = F×（1＋i )-n （1＋i )-n 复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F,i,n) 表示。 例1： 某人有18万元,拟投入报酬率为8%的投资项目,经过多少年才可使现有资金增长为原来的3.7倍? F = 180000*3.7 = 666000(元) F = 180000*(1+8%)n 666000 = 180000*(1+8%)n (1+8%)n = 3.7 (F/P,8%,n) = 3.7 查“复利终值系数表”,在i = 8% 的项下寻找3.7, (F/P,8%,17) = 3.7, 所以: n= 17, 即17年后可使现有资金增加3倍. 例2： 现有18万元,打算在17年后使其达到原来的3.7倍,选择投资项目使可接受的最低报酬率为多少?