国际财务管理第2章.pptx

第2章 国际货币体系发展第一页，共六十二页。 学习目标:通过本章学习，应掌握以下知识要点：1．金本位固定汇率制；2．“布雷顿森林会议”的内容；3．从固定汇率制向浮动汇率制发展的过程和原因；4．国际货币基金组织对现行汇率制度的分类；5．欧洲统一货币体系的建立与欧元；6．国际新兴市场及特点第二页，共六十二页。 第一节 国际货币体系的演进国际货币体系是关于进行国际支付、调节资金流动和确定各种货币间汇率的组织框架。汇率是一国货币兑换另一国货币的比率。 第三页，共六十二页。 一、固定汇率制的挽救与动摇（一）金本位固定汇率制第一次世界大战以前，西方的主要国家实行金币本位制度，铸币平价是各国汇率决定的基础。由于汇率波动的界限受黄金输送点的限制，上下波动不大。并且在输送点作用的结果下，汇率可以自动调节，这种制度下的汇率基本上是固定汇率。 第四页，共六十二页。 （二）以美元为中心的国际货币体系1．“布雷顿森林会议”1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林（Bretton woods），召开了一次有44国参加的“国际货币金融会议”，这就是著名的“布雷顿森林会议”:讨论战后的国际货币体系。经过激烈漫长的商榷，与会代表们达成共识，起草签订了作为“布雷顿森林体系（Bretton woods System）”核心的“国际货币基金组织(IMF)”协议。 第五页，共六十二页。 2．“货币平价”条款规定国际货币基金协定中关于“货币平价”和其它有关条款的规定，确立了美元与黄金直接挂钩，即以美元为中心的国际货币体系。美国政府规定：1盎司黄金=35美元，美元的黄金平价为0.888671克黄金，其它国家货币与美元挂钩，各国政府规定本国货币的黄金平价，通过各国货币黄金平价与美元黄金平价的对比，与美元建立固定的比价关系。 第六页，共六十二页。 金汇兑本位制的倡导者宣称这种制度可以节省黄金，因为各国可以同时使用黄金和外汇作为国际支付手段。这样，外汇储备可以抵消黄金市场供应不足而导致的货币紧缩。该体制下的各个国家可以从它们持有的外汇储备中赚取利息，而拥有黄金是不能产生任何收益的。该体制还可以节省黄金的跨国运输而引起的相关交易成本。 第七页，共六十二页。 美国学者罗伯特·特里芬(Robert Triffin)就提出了预警，他指出:从长远的观点来看，金汇兑本位制必然要崩溃。因为在金汇兑本位制下，充当储备货币的国家为维持储备体制，必然出现国际收支逆差，美元与黄金的比价受到极大的压力。但如果逆差持久增加，将会导致民众对储备货币的信用危机，从而引发体系崩溃。这种矛盾使得美元处于一种进退两难的状况中，这就是著名的“特里芬难题 (Triffin paradox)”。第八页，共六十二页。 3．储备资产 —— 特别提款权(SDR)美国政府采取一系列措施防御美元价值下跌，同时国际货币基金组织（IMF）于1970年创建一种新的储备资产 —— 特别提款权(SDR)。第九页，共六十二页。 特别提款权（SDR）是由几个主要的货币组成的一篮子货币，只能分配给基金成员国，可用于清算成员国之间及成员国与IMF之间的交易。除了黄金和外汇储备，各成员国也可以使用SDR调节国际收支。 第十页，共六十二页。 表2-1 特别提款权（SDR）的构成货币1981－1985年1986－1990年1991－1995年1996－2000年2001－2005年美元42%42%40%39%45%欧元…..………29德国马日元1315171815英镑 1312111111法第十一页，共六十二页。 SDR的一个特点是，它不仅可以充当储备资产，而且可以充当国际交易的价值尺度。由于SDR是多种货币的组合，它的价值比其所包含的任何一种货币都稳定 第十二页，共六十二页。 （三）布雷顿森林体系支柱的坍塌20世纪60年代以后，由于美国经济实力的削弱和接连爆发的美元危机，导致了美元贬值，动摇了美元的霸主地位。70年代以来，美国因越南战争实行扩张的货币政策，使货币膨胀不断加剧，种种挽救以美元为中心的金汇兑本位制的努力也就显得徒劳无益了。 第十三页，共六十二页。 1971年8月，美国总统理查德·尼克松宣布暂停美元兑换黄金，并对进口商品征收10%的附加税，在这种压力下，布雷顿森林体系的支柱就此坍塌了。从而结束了以美元为中心的统一的国际货币制度，致使“布雷顿森林体系”的瓦解，固定汇率制崩溃，国际货币体系开始向浮动汇率制的过渡。 第十四页，共六十二页。 （四）向浮动汇率制过度1971年12月18日，“十国集团”在美国华盛顿的“史密森学会”大厦举行财长和中央银行行长会议，达成“史密森协议” (Smithsonian Institute Agreement)。正式宣布美元对黄金贬值 7.8%，黄金官