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第四章 公司金融（讲义，内招生用） 暨大金融系 萧松华 　 　 本章主要阐述风险与收益、投资组合选择、公司如何通过金融市场融资，并形成合适 本章主要阐述风险与收益、投资组合选择、公司如何通过金融市场融资，并形成合适 的资本结构，以及如何投资和分配利润等方面的基本知识。 的资本结构，以及如何投资和分配利润等方面的基本知识。 　 学生能学到：风险与收益、投资组合、公司资本结构；公司融资渠道和方式 ；股权投 　 学生能学到：风险与收益、投资组合、公司资本结构；公司融资渠道和方式 ；股权投 资；债权投资；股利分配政策等。 资；债权投资；股利分配政策等。 【本章的重点与难点】 【本章的重点与难点】 　风险与收益、投资组合；公司资本结构；内源融资与外源融资、债务融资与权益融资及其 　风险与收益、投资组合；公司资本结构；内源融资与外源融资、债务融资与权益融资及其 优缺点；股权投资、债权投资 、证券投资组合；股利分配政策的含义、原则与程序。 优缺点；股权投资、债权投资 、证券投资组合；股利分配政策的含义、原则与程序。 金融市场为公司金融提供了外部环境。公司的筹资、投资、收益分配与金融市场有非 常紧密的联系。公司面临的金融环境，一方面为公司金融决策提供了必需的手段，另一方面 也制约着公司的行为。公司金融是为实现一定目标所进行的一系列的金融决策与管理过程， 主要包括资产的获得、资产的配置以及资产的运营。因此，公司金融可以分为融资决策、 投资决策、股利决策三个方面的基本内容。公司金融注重研究公司与金融系统之间的关 系，研究的核心问题是融资。 本章主要阐述风险与收益、投资组合、公司如何通过金融市场有效地利用各种融资 渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构（capital structure）、如 何投资和分配利润等方面的基本知识。 1 第一节 风险与收益 　 　 一、风险与收益 一、 　 (一)风险资产与无风险资产 　 (一)风险资产与无风险资产 　 区分风险资产和无风险资产对于金融投资是十分重要的。 　 区分风险资产和无风险资产对于金融投资是十分重要的。 　 风险资产是其未来收益具有不确定性的资产；无风险资产是未来收益 目前已经确定的 　 风险资产是其未来收益具有不确定性的资产；无风险资产是未来收益 目前已经确定的 资产。 资产。 （二）风险的概念与特征 （二）风险的概念与特征 　 1、风险的概念　 　 1、风险的概念　 1 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在财务学中，风 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在财务学中，风 险是指预期收益的离散性，也即脱离预期收益的可能性。 险是指预期收益的离散性，也即脱离预期收益的可能性。 　 风险产生的原因：客观世界的复杂性以及人们主观认识的局限性。2、风险的特征 　 风险产生的原因：客观世界的复杂性以及人们主观认识的局限性。2、风险的特征 （1）客观性。 （1）客观性。 （2）不确定性。 （2）不确定性。 （3）风险与收益一般情况下具有对等性，即风险大，如成功则收益大，如失败则损失大， （3）风险与收益一般情况下具有对等性，即风险大，如成功则收益大，如失败则损失大， 反之亦然。 反之亦然。 （4）风险主体一般都企图规避风险。 （4）风险主体一般都企图规避风险。 风险取决于风险的具体内容和人们选择风险时的偏好。人们对待风险的态度有三种： 风险取决于风险的具体内容和人们选择风险时的偏好。人们对待风险的态度有三种： 喜好风险、厌恶风险和漠视风险。 喜好风险、厌恶风险和漠视风险。