四川成渝高速公路股份有限公司非公开发行股票募集资金使用.PDF

1 四川成渝高速公路股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 一、本次募集资金使用计划 本次发行募集资金总额为不超过人民币 350,000 万元。扣除发行费用后的募 集资金净额计划全部用于偿还银行贷款及其他有息负债，以调整公司的资产负债 结构，提高资产质量，降低财务风险，改善财务状况。 二、募集资金用于偿还银行借款及其他有息负债的必要性分析 本次非公开发行股票募集资金拟全部用于偿还银行借款及其他有息负债，目 的是增强公司资本实力，降低资产负债率，减少财务费用，改善公司财务状况， 提高公司抗风险能力和持续经营能力。本次募集资金到位后，公司资产负债率降 低，利息支出降低，持续融资能力及盈利能力将得到提高。 （一）优化资本结构，降低财务风险 高速公路行业是资本密集型行业，公司业务发展所需资金量较大，过去主要 资金来源为自有资金及境内外银行借款及其他有息负债，因此公司的资产负债率 显著高于同行业上市公司同期资产负债率平均水平，一定程度上制约了公司业务 拓展。 四川成渝及同行业上市公司资产负债率如下表所示： 证券代码 证券简称 资产负债率(%) 2016 三季度末 2015 年末 2014 年末 2013 年末 601107.SH 四川成渝 59.53 60.36 57.06 51.89 平均值 47.11 47.49 46.51 47.05 600012.SH 皖通高速 27.40 26.64 26.73 35.31 600020.SH 中原高速 75.50 74.39 80.29 80.23 600033.SH 福建高速 45.04 46.41 48.93 51.91 2 600035.SH 楚天高速 53.22 54.08 58.42 69.90 600269.SH 赣粤高速 51.93 53.58 54.01 52.60 600350.SH 山东高速 47.12 45.56 48.96 46.87 600377.SH 宁沪高速 39.21 41.92 23.71 25.10 600548.SH 深高速 52.47 52.76 46.07 50.79 601518.SH 吉林高速 58.08 54.81 45.63 38.70 000429.SZ 粤高速 A 47.49 49.38 53.08 60.20 000916.SZ 华北高速 20.71 22.90 25.73 5.87 数据来源：同花顺 iFind 根据上表，最近三年及一期，公司合并报表资产负债率分别 51.89%、57.06%、 60.36%及 59.53%，同行业上市公司平均资产负债率为 47.05%、46.51%、47.49% 及 47.11%。公司的资产负债率超过上述 11 家同行业上市公司的平均资产负债率 水平，财务杠杆利用率较高。 随着公司业务的不断发展，对资金的需求不断提高，近年来公司主要通过负 债的方式满足公司的资金需求。本次非公开发行募集资金到位后，公司净资产规 模提升，资本实力显著增强，资产负债率下降，资产负债结构趋于合理。 （二）降低财务费用，提升公司持续盈利水平 公司所属行业属于资本密集型产业，资金需求量较大，公司通过银行借款等 方式融入资金，有息负债规模总体呈现上升趋势，增加了公司财务费用。自 2013 年以来，公司财务费用占营业利润的比重如下： 单位：万元 项目 2016 年 1-6 月 2015 年 2014 年 2013 年 利息支出 25,776.27 48,334.17 48,479.99 45,046.84 利润总额 88,297.24 135,423.60 128,735.11 130,040.20 利息支出占利润总额 比例 29.19% 35.69% 37.66% 34.64% 公司利用有息负债进行业务扩张，一方面提升了公司竞争力，另一方面也增 加了公司还本付息的财务负担。通过本次发行募集资金用于偿还银行借款及其他 有息负债后，公司有息负债规模将明显下降，财务费用也随之减少。公司拟本次 3 非公开发行募集资金偿还银行贷款及其他有息负债 350,000 万元，以目前公司银 行贷款及其他有息负债利率水平 4.55%-5.87%测算，公司可减少利息费用约 17,171.42 万元/年（不考虑发行费用），扣除所得税（按照母公司的所得税率 15% 计算）影响后，可为公司新增净利润约 14,595.71 万元/年，公司盈利能力得到较 大提高。 （三）公司业务扩张需要良好的资金运营环境支持 “收费路桥”板块是四川成渝稳定发展的基石，“十三五”期间，公司将继 续巩固收费路桥业务在公司多元化发展战略过程中的基础性地位，整合内外资源