食品饮料2019年半年度投资策略_坚守龙头对君饮_寻觅成长以出奇.pdf

研报客 证券研究报告 食 品 饮 投资评级：推荐 （维持） 坚守龙头对君饮，寻觅成长以出奇 料 行 报告日期：2019 年07 月02 日 业 ——食品饮料2019 年半年度投资策略 分析师 分析师：张宇光 S1070518060003 重点推荐公司盈利预测 ☎ 0755 EPS PE 股票名称  zhangyuguang@ 18E 19E 18E 19E 分析师：黄瑞云 S1070518070002 贵州茅台 34.64 40.81 29.8 25.3 ☎ 0108862 伊利股份 1.14 1.3 30.1 26.4  huangruiyun@ 中炬高新 0.92 1.08 48.3 41.2 联系人（研究助理）：逄晓娟 山西汾酒 2.23 2.74 32.1 26.1 S1070119020015 资料来源：长城证券研究所 ☎ - 核心观点  pangxiaojuan@ 联系人（研究助理）：叶松霖  市场表现：1H19 食品饮料表现大幅超越市场。19 年1-6 月食品饮料板块 行 S1070118080021 股价上涨57%，大幅超越沪深300 （24% ）约33pct，在申万一级子行业中 业 ☎ 0755 排名第一。分子行业来看，白酒一支独秀，以+72%的涨幅获得食品饮料超 报  yesonglin@ 额收益。食品饮料整体PE 约28.6 倍，较 18 年末提升29% ，预计19 年净 告 利增长 22% ，两者共同作用，年初至今板块股价大涨 57%。从个股涨跌 行业表现 80% 幅看，白酒整体表现较好，成为最大赢家。从基金重仓持股情况看，1Q19 60% 食品饮料配置比例回升至 7.4% 的高点，预计二季度末，基金持仓食品饮 料比例可能再创新高。 40% 20%  白酒：行业结构性景气，龙头改革持续推进。行业分化加剧，呈现结构性 0% 繁荣。一方面，白酒业的收入和利润总额继续保持较快增长；另一方面， 2019 年规模以上企业数量减少，企业亏损面有所增加，白酒业正加速向 行业强势品牌集中。行业结构升级持续，预计 2H 19 表现优于同期。高端 行 沪深300 食品饮料 白酒确定性更高，企业调节自身供给周期熨平宏观经济压力，同时持续进 业 数据来源：贝格数据