注册会计师财务管理讲义 第四章 财务估价的基本概念.docx

第四章　财务估价的基本概念第二部分　财务估价　第四章 财务估价的基本概念　第五章 债券与股票估价　第六章 资本成本　第七章 企业价值评估　 第四章　财务估价的基本概念　【考情分析与教材变化说明】　本章分值一般在3分左右。题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题也常常涉及时间价值的计算。本章对理解财务管理的基本原理和理论意义重大，同时本章第一节也直接影响后面多个章的内容学习以及计算的准确度。本章的选择题考点包括货币时间价值系数之间的转换、标准差和β系数的含义、投资组合的机会集曲线、资本市场线、资本资产定价模型、名义利率与有效年利率的关系等。　【提示】　1.本章极其重要，本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易自信的犯错，一定不要轻视本章第一节货币时间价值。　2.本章大量公式在以后的章节还要使用，所以不要急于学的太快，力求慢工出细活。　3.不要有畏难心理，按照我讲解的一步步学习，同时按照我讲的方法自己做教材的例题，肯定能够搞懂。　　本章内容：　第一节 货币时间价值　一.货币时间价值含义及相关概念　二.货币时间价值的计算（重点）　三.报价利率、计息期利率和有效年利率（难点、重点）　第二节　风险和报酬　一.风险与风险报酬含义　二.资产风险的计量　三.最优投资组合选择（重点）　四.资本资产定价模型（重点） 第一节　货币时间价值　一.货币时间价值含义及相关概念　二.货币时间价值的计算（重点）　三.报价利率、计息期利率和有效年利率（难点、重点）　　一、货币时间价值含义及相关概念　（一）货币时间价值含义　货币时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。　　（二）相关概念　1.单利与复利　2.现值与终值　　现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。　3.年金　　　　　（三）现金流量图　　横轴表示一个从零开始到第n个时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份）。　零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。　横轴上方的箭头（箭头都向上）表示该年流入的现金量；横轴下面的箭头（箭头都向下）表示该年流出的现金量。　二、货币时间价值计算　（一）复利的计算　　　　　（二）年金的计算　1.现值　　这是个等比数列，运用等比数列的求和公式，得到：　　【例题1】某人每年12月31日存入保险公司2000元，连续10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司回报率为6%，每年复利计息一次，问这些钱在第一笔存款的年初的现值总和为多少?　　P＝2000（P／A，6%，10） ＋5000（P／F，6%，3）　＝18918.2（元）　　【例题2】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下去，当前的市场利率5%　【请问】需要在基金设立之初，为基金投资多少钱?　　预付年金　　　预付年金的现值各年的A比普通年金现值少折现一年时间　【例题3】某人每年年初存入银行2 500元，连续10年，第11年的年末存款6000元，设银行存款利率为8%，问这些钱的现值总和为多少?　　　　方法二：两次折现的方法　　【例题4】某系列现金流量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流量的现值。期数12345678910现金流量1000 1000 1000 1000 2000 2000 2000 2000 2000 3000 　　现金流量的现值　＝1 000×（P/A，9%，4）﹢2 000×（P/A，9%，5）×（P/F，9%，4）　﹢3 000×（P/F，9%，10）　现金流量的现值　＝1 000×（P/A，9%，9）﹢1 000×（P/A，9%，5）×（P/F，9%，4）　﹢3 000×（P/F，9%，10）　【例题5】某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择：甲方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元；乙方案，从第五年起每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元。假定该公司的资金成本率10%，通过计算说明应选择哪个方案。　　　乙方案的付款现值　＝250*（P/A,10%,10） *（1＋10%） *（P/F,10%,4）　＝1154.11万元　使用乙方案支付的成本低，应该选择乙方案　2.终值　　年金现值与终值公式　　【例题6】类似例题1的题干，但是计算终值　　　预付年金的终值各年的A比普通年金现值多折现一年时间　普通年金与预付年金现值、终值　F＝ A*（F／A，i，n） （1＋i）　预付年金的终值各年的A比普通年金终值多