注册会计师财务管理讲义 第十四章 营运资本投资.docx

第十四章　营运资本投资【考情分析】　本章比较重要，可以出单选和多选题，同时基本上每年至少有一套试卷会出一个关于应收账款信用条件决策或者存货决策的计算题。客观题的考点主要是确定最佳现金持有量、经济订货批量需要考虑的成本及计算公式、确定信用标准的“5C”系统等。第一节　营运资本投资政策　一、营运资本的有关概念　（一）营运资本　1.含义　营运资本指投入日常经营活动（营业活动）的资本，是指流动资产和流动负债的差额。　2.营运资本计算与传统资产负债表【可以参见教材36页公式，原理一样】　营运资本 　＝流动资产-流动负债 　＝长期筹资-长期资产＝长期筹资净值　　3.营运资本计算与管理用资产负债表【参见教材“管理用报表”】　（1）说明　在区分资产负债的经营性与金融性之后，营运资本也需要区分经营营运资本和短期净负债。　　　营运资本＝长期资本-长期资产　＝流动资产-流动负债 　＝（经营流动资产+金融流动资产）-（经营流动负债+金融流动负债） 　＝（经营流动资产-经营流动负债）-（金融流动负债-金融流动资产） 　＝经营营运资本-短期净负债 　　（二）营运资本【流动资产】投资管理　1.流动资产投资政策【流动资产/收入的比率】含义是指如何确定流动资产投资的相对规模。衡量指标（1）通常用流动资产/收入比率来衡量。它是流动资产周转率的倒数【参见教材报表分析中的流动资产收入比】，也称1元销售占用流动资产。流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产（2）流动资产/收入比率较高----保守型流动资产投资政策（3）流动资产/收入比率较低----激进型流动资产投资政策　2.流动资产投资的日常管理　流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程。 　流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。　（三）流动资产投资与企业价值　1.流动资产投资决策假设内容　在不影响公司正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。　2.假设合理性说明　（1）流动资产影响企业营业现金净流量　　（2）流动资产投资影响资本收益率 　　二、影响流动资产投资需求的因素　（一）流动资产投资的需求影响因素　流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平　　（二）流动资产周转天数确定　1.流动资产周转天数计算公式 　　2.流动资产周转天数的决定因素有　（1）行业和技术特征【企业所处的行业、采用技术和经营模式不同，决定了它们的流动资产周转天数会有所不同】　（2）企业所处的外部经济环境【经济发达地区与欠发达地区类似企业流动资产周转天数也有明显区别】　（4）管理流动资产周转的效率【有效缩短周转天数，节约流动资产投资】 　三、流动资产投资政策的选择　（一）流动资产投资成本　　（二）流动资产投资最优投资规模　　（三）流动资产投资政策种类种类流动资产持有情况流动资产/收入比率适中政策是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。这种投资政策要求短缺成本和持有成本大体相等。 按照预期流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资适中保守政策企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平较高激进政策公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销较低第二节　现金和有价证券 　一、现金含义及构成　（一）现金含义　现金是可以立即投入流动的交换媒介，现金是企业中流动性最强的资产。有价证券是企业现金的一种转换形式。这里将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。　（二）现金构成　库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。　二、现金管理的目标　（一）企业置存现金原因原因含　义需要分析交易性需要指满足日常业务的现金支付需要企业经常发生支出，收支不可能同步同量。必须维持适当的现金余额，才能使业务活动正常地进行下去。预防性需要指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；　如果企业能够很容易地随时借到短期资金，可以减少预防性现金的数额；投机性需要置存现金用于不寻常的购买机会除了金融和投资公司外，一般其他企业专为投机性需要而特殊置存现金的不多但拥有相当数额的现金，确实为突然的大批采购提供了方便。　（二）企业现金管理的目标　要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利益。　三、现金收支管理措施说明力争现金流量同步尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致使用现金浮游量从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量加速收款这主要指缩短应收账款的时间推迟应付款的支付是指企业在不影