财税改革或提升建筑一利五率盈利与估值.docx

目录

政策提出谋划新一轮财税体制改革，修正建筑一利五率盈利模式 3

政府工作报告提出谋划新一轮财税体制改革，审计、预算报告提及具体事项 3

部分地区发布省以下财政体制改革方案，明确财政收支责任划分 3

财税改革修正建筑一利五率盈利模式，提升建筑公司PEG与DCF维度估值 4

2024Q3专项债计划发行1.6万亿，受益财税改革建筑订单预期加速 4

2024Q3专项债计划发行1.6万亿，5月投向市政产业园与交通建设占比高 4

前5月广义基建投资增6.7%，其中电力增23.7%、水利增18.5% 6

2024Q1建筑央企新签增速多放缓，受益财税改革预期未来加速 8

重点公司推荐 8

2024年3月29日《中国中铁:净利增7.1%符合预期，铜等矿产资源有望重估》 8

2024年3月29日《中国交建:2023年净利增24%超预期，经营现金流大幅增加》 11

2024年4月7日《中国铁建:分红比例显著提升，PB0.47倍建筑央企最低》 12

2024年5月20日《中国建筑:4月新签增23%，地产权益销售额排名第一》 14

2024年4月11日《中国中冶:净利下降15.6%受累减值，矿产资源业务未来可期》 17

2024年5月10日《中国化学:化工品涨价利好EPC龙头，俄罗斯等海外项目高增》 19

2024年6月26日《中国电建:全球水电建设龙头，新签订单增长稳健》 20

2024年3月27日《中材国际:净利增15%符合预期，经营现金流显著改善》 22

2024年4月26日《北方国际:净利增36%超预期，受益蒙古焦煤板块及汇兑收益》 23

2024年4月9日《设计总院:安徽省加快培育发展低空经济，设计总院区位/资质优势显著》 25

2024年5月9日《华设集团:低空经济竞争优势被低估，AI数字化协同发展前景广阔》 27

2024年4月23日《隧道股份:基础设施运营增长较快，数据要素价值得到市场认可》 29

2024年4月26日《上海建工:2023年净利增15%，经营现金流大幅改善》 30

盈利预测表 32

风险提示 32

政策提出谋划新一轮财税体制改革，修正建筑一利五率盈利模式

政府工作报告提出谋划新一轮财税体制改革，审计、预算报告提及具体事项

表1：新一轮财税体制改革政策

政府工作报告提出谋划新一轮财税体制改革，审计工作报告和预算报告提及财税改革具体事项。(1)6月25日国务院作关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告，提及谋划新一轮财税体制改革，完善中央

与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支付力度，健全转移支付定期评估和动态调整、退出机制。(2)3月5日国务院政府工作报告的2024年政府工作任务中，提出谋划新一轮财税体制改革，加大对高质量发展的财税金融支持。(3)3月5日财政部2024年预算报告中，提出在保持宏观税负和基本税制稳定的前提下，进一步完善税收制度、优化税制结构，研究健全地方税体系，推动消费税改革，完善增值税制度。

时间 文件 内容

6月25日 国务院关于2023年

度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告

3月13日 2024年政府工作报

告

3月5日 关于2023年中央和

地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告

谋划新一轮财税体制改革，完善中央与地方财政事权和支出责任划分，加大均衡性转移支

付力度，健全转移支付定期评估和动态调整、退出机制。

谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革部署，加大对高质量发展的财税金融支持。

谋划新一轮财税体制改革，建立健全与中国式现代化相适应的现代财政制度。在保持宏观税负和基本税制稳定的前提下，进一步完善税收制度、优化税制结构，研究健全地方税体系，推动消费税改革，完善增值税制度。深化税收征管改革，依法依规征税收费。推进财政资源统筹，提高预算管理完整性。优化财政资源配置机制，打破支出固化僵化格局，集中财力办大事。完善财政转移支付体系，加强转移支付定期评估和退出管理，优化资金分配，研究建立完善促进高质量发展的转移支付激励约束机制。落实落细已出台的中央与地方财政事权和支出责任划分改革相关方案，稳步推进省以下财政体制改革。

数据来源：政府各部门网站，

部分地区发布省以下财政体制改革方案，明确财政收支责任划分

部分省发布省以下财政体制改革方案，明确财政收支责任划分。(1)2023年9月以来，广东、贵州、江西