企业债券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 南京市河西新城区国有资产经营控股（集团）有限责任公司 企业债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 南京市河西新城区国有资产经营控股（集 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 团）有限责任公司（以下简称“公司”）是南京 债项信用 市河西地区城市基础设施建设开发的唯一实 名称 额度 存续期 跟踪评 上次评 体。联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 级结果 级结果 2010/2/3- + 资信”）对公司的评级反映了其在区域经济发 10 宁河西债 10 亿元 AAA AA 2017/2/3 展环境和政府支持等方面的显著优势。联合资 信同时关注到，公司近三年经营性净现金流持 评级时间：2016 年6 月13 日 续为负，以及债务负担偏重等不利因素给公司 财务数据 经营及发展带来的负面影响。 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 跟踪期内，受益于当地房地产市场价格大 现金类资产(亿元) 98.54 69.58 90.94 58.18 幅上涨，河西新城区土地出让收益大幅增加， 资产总额(亿元) 687.26 730.25 815.85 833.97 为公司未来代建项目回款提供了有力保障；同 所有者权益(亿元) 202.83 234.68 245.17 247.48 短期债务(亿元) 126.70 127.72 154.28 177.01 时，公司持有地产项目增值较大，房屋销售收 全部债务(亿元) 443.44 453.41 532.33 553.23 入有望大幅提升。随着公司未来全面推进重点 营业收入(亿元) 47.08 63.75 52.42 13.84 项目建设，作为河西地区基建主体，良好的外 利润总额(亿元) 4.98 42.53 7.29 0.20 部经营环境、较强的政府支持力度有助于其保 EBITDA(亿元) 5.82 43.59 8.48 -- 持良好的偿债能力，联合资信对公司评级展望 经营性净现金流(亿元) -114.41 -55.01 -11.42 -54.52 营业利润率(%) 13.66 6.32 15.13 9.76 为稳定。 净资产收益率(%) 1.90 13.47 2.51 -- “10宁河西债”由南京公用控股（集团） 资产负债率(%) 70.49 67.86 69.95 70.33 有限公司（以下简称“南京公用”）提供全额无 全部债务资本化比率(%) 68.62 65.89 68.47 69.09 条件不可撤销的连带责任保证担保。跟踪期内， 流动比率(%) 326.46 346.18 336.98 321.04 南京公用信用基本面维持稳定，联合资信维持 全部债务/EBITDA(倍) 76.22 10.40 62.81 --