10月PMI数据点评：政策主导下的回暖.pdf

宏观快评

目录

一、政策主导下的回暖4

（一）回暖一：施工端的供需回升4

（二）回暖二：“两新政策”的见效5

（三）后续关注政策如何接续与加码5

二、数据：制造业PMI有所回升6

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表1PMI：分行业4

图表2建筑业新订单：有所回升4

图表39月，财政收支缺口显著扩大4

图表4汽车：乘联会披露的零售增速5

图表5家电：排产数据5

图表6财政收支缺口估算6

图表7制造业PMI：继续回升7

图表8生产与需求指数有所回升7

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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一、政策主导下的回暖

（一）回暖一：施工端的供需回升

分行业数据来看，10月PMI的回暖主要来自基础原材料，10月基础原材料PMI为49.3%，

大幅高于前值46.6%。消费品、装备制造业、高技术制造业10月PMI均有所回落。根据

中采解读，“10月份，从行业来看，突出变化是基础原材料行业受政策因素带动止降回

稳。其中生产指数较上月上升接近6个百分点至52%左右，新订单指数较上月上升接近

4个百分点至48%左右，显示基础原材料供需两端都有明显改善。”

施工端的回暖或与两个融资端的因素有关。一是对于基建，9月财政支出明显加快，两本

账支出当月增速达到12.68%，前值为-8.47%。从收支缺口方面，9月可判断债务资金使

用在加快。9月单