2024年10月PMI数据点评：供需共同改善，PMI重回扩张区间.pdf
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宏观研究报告--宏观数据
目录
1.主要数据与结论3
2.制造业：需求偏弱局面有所改善4
3.非制造业：国庆假期服务业活跃度有所提升6
图表目录
图1：10月中采制造业PMI数据全景3
图2：制造业PMI变化4
图3：PMI分项表现4
图4：制造业PMI生产指数季节性表现4
图5：制造业PMI新订单指数季节性表现4
图6：制造业PMI供货商配送时间5
图7：制造业PMI供货商配送时间季节性表现5
图8：制造业PMI原材料库存季节性表现5
图9：制造业PMI产成品库存季节性表现5
图10：制造业PMI原材料价格季节性表现6
图11：制造业PMI出厂价格指数季节性表现6
图12：制造业PMI生产经营活动预期指数6
图13：大中小企业制造业PMI指数6
图14：非制造业分项表现7
图15：非制造业PMI数表现7
图16：服务业PMI季节性表现7
图17：服务业PMI分项数据表现7
图18：建筑业PMI季节性表现8
图19：建筑业PMI分项数据表现8
请务必阅读正文后的声明及说明2/10
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宏观研究报告--宏观数据
1.主要数据与结论
10月官方制造业PMI为50.1%，前值49.8%，比上月增加0.3个百分点。
10月官方非制造业PMI为50.2%，前值为50.0%，较上个月上升0.2个百分点。
图1：10月中采制造业PMI数据全景
数据来源：Wind，东北证券
10月的PMI主要呈现出以下三个特点：
需求偏弱局面有所改善，价格下行幅度有所放缓，并且产成品库存开始逐步去化，
原材料价格上行，企业预期出现显著改善，生产经营出现被动去库特征。本月PMI
供需双双回升，供给继续上行，需求则自近半年来首次回到荣枯线，需求偏弱的局
面有所改善。从价格指标来看，原材料和出厂价格均有所改善，但原材料价格上升
幅度大于出厂价格，说明生产端对政策反应更为敏感，前期价格低迷的态势迎来改
善。10月原材料库有所缩小，产成品库存降幅则开始扩大，说明需求端转好后企业
得以进一步去化库存，企业压力有所减小。企业生产经营活动预期也因此由52%上
升至54%，迎来显著改善。
建筑业景气度继续维持稳定，其中基建相关的土木工程指数升至较高景气区间，或
意味着财政支出在加快。后续随着地产政策调整加速落地，地产和建筑业止跌回稳
值得期待。10月17日国新办发布会表明对地产的积极支持政策仍会进一步落地，
2024年以来房地产协调融资机制已经支持超过2万亿元的地产白名单项目融资，而
根据国新办发布会，年底这一融资支持将超过4万亿，将进一步改善房企融资约束，
地产投资端将继续巩固企稳态势。
总需求指数出现回升，说明9月底开始的政策组合拳开始逐渐落地生效，后续期待
政策进一步发力。本月PMI数据虽然反映出经济开始逐渐转暖，这主要来源于9月
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